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冠通期货研究报告总结：PVC日报：震荡下行

一、核心内容概述

本报告为冠通期货2026年7月17日发布的PVC市场分析，主要围绕PVC期货走势、供需变化、库存情况及宏观经济背景展开。整体来看，PVC市场呈现震荡下行趋势，主要受供应端缩减、需求端疲软及外需不振影响。

二、行情分析

1. 供应端

• PVC开工率环比减少0.72个百分点至68.09%，为近年同期最低水平。
• 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）及嘉兴嘉化（30万吨/年）。
• 下周新疆中泰、安徽华塑等装置开工将提升，供应有望小幅增加。

2. 需求端

• 房地产市场仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅较大，同比增速进一步下降。
• 2026年1-6月份，全国房地产开发投资同比下降18.0%，商品房销售面积同比下降11.6%，销售额下降13.6%。
• 商品房成交面积环比继续回落，处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。

3. 出口情况

• 印度PVC进口关税暂免政策仅延期至7月15日，雨季及海运费上涨导致外需偏弱。
• 中国台湾台塑7月份出口报价继续下跌，出口签单量环比回落。

4. 库存与成本

• 社会库存继续小幅减少，环比下降1.15%至122.33万吨，但仍高于去年同期水平（同比增加86.11%）。
• 电石价格回落，下游抵触高价原料，现货成交转好。

5. 原油与期货走势

• 原油价格因伊朗局势上涨，带动PVC期货价格波动。
• PVC2609合约增仓震荡下行，最低价4434元/吨，最高价4613元/吨，最终收盘于4440元/吨，跌幅3.69%，在20日均线下方。
• 基差方面，华东地区电石法PVC主流价下跌至4450元/吨，V2609合约收盘价为4440元/吨，基差为10元/吨，走强80元/吨，基差升至中性水平。

三、主要观点

• 供应端：PVC开工率持续走低，新增产能释放尚未完全支撑市场供应，短期内供应压力不大。
• 需求端：房地产数据疲软，商品房成交面积持续低迷，短期内难以提振PVC需求。
• 外需：印度雨季及海运费上涨抑制出口，外需偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 库存：社会库存虽小幅去化，但整体仍偏高，库存压力尚未完全释放。
• 成本端：电石价格回落，下游对高价原料抵触，成本支撑减弱。
• 期货走势：PVC2609合约震荡下行，基差走强，市场情绪偏谨慎。

四、关键信息

五、结论与展望

PVC市场短期内预计维持震荡运行，供应端小幅增加，需求端仍偏弱，外需不振，库存高位小幅去化。房地产数据疲软，需关注政策对市场情绪的提振作用。电石价格回落对成本端形成一定支撑，但整体仍面临下行压力。建议投资者保持谨慎，关注市场动态及政策变化。