20260309-财信证券-电网设备_构建新型电力系统_推动算电协同新基建_4页_542kb

电网设备行业总结

核心内容

本报告聚焦电网设备行业，分析其在构建新型电力系统及推动算电协同新基建背景下的发展态势。重点包括国家电网与南方电网的投资计划、新能源装机增长、算力设施对电力的需求变化，以及行业投资建议与风险提示。

主要观点

• 新型电力系统建设：政府工作报告明确提出加快构建新型电力系统，推动智能电网建设和新型储能发展，以提升电力系统的灵活性和稳定性。
• 算电协同新基建：国家大力推进“东数西算”工程，预计算力中心用电量将从2023年的1500亿千瓦时增长至2030年的7000亿千瓦时，占全社会用电量比重将提升至5.3%。
• 新能源装机增长：2025年新增风光装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总量的80.2%。2026年预计新增发电装机超过4亿千瓦，其中新能源新增装机有望超过3亿千瓦，太阳能发电装机规模或将首次超过煤电。
• 电网投资预期：国家电网和南方电网分别推出大规模投资计划，预计2026年电网建设投资保持高景气度，特高压和配电网设备需求旺盛。
• 出口增长潜力：电网设备出口（尤其是变压器）保持良好增长态势，出口金额和数量均呈现上升趋势，海外市场前景广阔。
• 投资建议：在“十五五”开局之年，建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商及海外出口份额领先的电网设备企业，维持行业“领先大市”评级。

关键信息

政策背景

• 政府工作报告提出加快绿色转型，推动新型电力系统建设。
• 国家能源局支持新能源与新兴产业融合，推动新能源基地与算力设施协同规划。

电力需求预测

• 2026年全社会用电量预计在10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。
• 2026年统调最高用电负荷预计在15.7-16.3亿千瓦。
• 太阳能发电装机规模预计首次超过煤电。

投资情况

• 2025年新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中风光合计新增4.4亿千瓦。
• 国家电网和南方电网投资计划持续发力，推动电网设备内外需求增长。
• 特高压设备、配电网设备及出口型电网设备制造商是重点关注对象。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本。
• 政策推进速度不及预期可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 国内电网投资可能低于预期。
• 算电协同技术进步缓慢可能影响市场拓展。
• 海外贸易环境变化可能影响出口业务。

图表说明

• 图1：电网建设投资金额趋势，显示行业持续增长。
• 图2：电源建设投资金额趋势，突出新能源投资占比提升。
• 图3：220kV及以上线路建设情况，反映电网基础设施扩张。
• 图4：220kV及以上变压器建设情况，显示设备需求旺盛。
• 图5：新增发电设备容量，反映电力系统整体扩容。
• 图6：新增太阳能发电设备容量，突显太阳能发展速度。
• 图7：变压器出口金额，反映海外市场拓展。
• 图8：变压器出口数量，显示出口增长趋势。
• 图9：国家电网2026年投资额预计，体现其投资力度。
• 图10：南方电网2026年投资额预计，反映其投资规模。

评级系统说明

• 行业评级：以报告发布日后6-12个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为基准。
• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅限风险评级高于或等于R3的投资者参考。
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