深度报告-2026-06-24-华创证券-金融和理财市场5月报_存款搬家大趋势延续_资管产品结构化承接_34页_2mb

金融和理财市场5月报总结

核心内容

2026年4-5月，国内金融市场整体呈现经济复苏延续、物价温和修复、流动性宽裕的格局。居民与机构的资产配置行为延续“存款搬家”趋势，但节奏与结构出现分化。银行理财、公募基金、保险、跨境理财等细分板块在股债行情与政策导向影响下，收益与规模呈现差异化特征。

主要观点

• 经济与市场环境：经济温和复苏，地缘冲突缓和，海外流动性预期改善，国内政策推动风险偏好修复。
• 居民储蓄：存款“两连降”，非银“两连增”，反映资产配置向资管产品迁移。
• 理财产品：规模稳中有升，结构持续分化，固收类产品仍是市场核心，含权产品收益波动显著。
• 公募基金：规模先升后稳，产品结构优化，混合型基金成为主力，ETF市场呈现“数增量减”趋势。
• 保险市场：保费收入稳步增长，年金保险供给占比保持高位，分红型产品主导市场。
• 跨境理财通：南向资金稳步扩容，北向资金波动，南北向资金流动结构分化。
• 风险提示：政策推进不及预期、海外不确定性、细分赛道流动性不足。

关键信息

一、居民储蓄

• 2026年4-5月居民存款余额171.65万亿元至171.54万亿元，出现近十年首次连续两个月减少。
• 存款利率中枢持续下移，推动居民资产配置从存款向资管产品迁移。
• 非银存款增长显著，反映理财、基金、保险等产品对储蓄的承接能力增强。
• 定期存款占比持续上升，但同比增速放缓，显示存款搬家趋势深化。

二、理财产品

• 存续规模4月末达31.62万亿元，环比增长1.45%；5月末为31.60万亿元，环比微降0.07%。
• 固收类产品仍占主导，存续规模24.52万亿元，占比77.54%。
• 现金管理类产品存续规模6.16万亿元，占比19.49%。
• 含权产品（混合类、权益类）规模小幅增长，但收益波动显著。
• 4月理财收益率大幅回升至3.42%，5月回落至2.25%，但仍高于3月水平。

三、公募基金

• 4月末公募基金总规模达37.71万亿元，环比微增0.49%；5月末回落至37.51万亿元，环比下降0.55%。
• 货币市场型基金占主导，规模15.59万亿元，占比41.58%。
• 混合型基金发行份额增长显著，5月占比达47.30%。
• ETF市场产品数量增长，但规模和份额连续两个月回落，反映市场情绪波动。

四、保险产品

• 2026年4月保费收入达27329.23亿元，同比增长5.30%。
• 人身险业务占全行业保费的81.96%，同比增长6.84%，显著高于财产险。
• 年金保险供给占比保持高位，5月新发年金保险88款，其中分红型占比57.95%。
• 传统型年金保险IRR中枢回落至1.7%-2.0%，收益曲线出现显著分化。

五、跨境理财通

• 南向通累计净流出151.71亿元，北向通累计净流入2.45亿元。
• 南向资金稳步扩容，北向资金波动较小，南北向流动结构分化。

六、市场趋势展望

• “存款搬家”趋势将持续，资金将继续向理财、保险等稳健资产迁移。
• 权益市场若无持续赚钱效应，资金或将向理财与保险集中。
• ETF市场长期扩容趋势仍将持续，但短期受市场波动影响规模收缩。
• 保险产品在低利率环境下，长期锁息与保障属性持续凸显，年金保险需求增加。

附录

• 图表目录：涵盖指数表现、国债收益率走势、ETF市场规模变化、基金收益率等关键指标。
• 相关研究报告：包括《银行理财子公司精研系列报告》《理财产品跟踪报告》等，为市场分析提供数据支持。
• 数据来源：Wind、普益标准、中国保险业协会、华创证券等。

总结：2026年4-5月，金融市场整体呈现稳健修复态势，居民资产配置持续向资管产品迁移，理财、基金、保险成为主要承接方。理财市场保持规模增长，结构分化；公募基金规模波动较大，ETF市场产品数量增加但规模收缩；保险市场稳步增长，年金保险占比高，IRR分化显著。整体趋势表明，居民资产配置正从低风险存款向多元化资管产品转移，以应对低利率环境下的收益需求。