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沪铜早报-2022年7月27日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场分析，涵盖铜价走势、库存、加工费、进口利润、期现价差、供需平衡及市场持仓等多方面信息，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场基本面

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求端：制造业采购经理指数（PMI）回升至50.2%，显示制造业恢复性扩张，但经济衰退预期仍存在。
• 货币政策：货币开始收紧，美联储6月加息75BP落地，加息预期增强。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为58875，基差-15，贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏弱。
• 库存：7月26日铜库减少1150吨至132025吨，上期所铜库存较上周减少20982吨至50350吨，库存维持低位，对铜价形成支撑。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓空，空减，表明市场空头力量有所减弱。

3. 市场预期

• 短期库存小幅累库，叠加加息预期增强，沪铜短期偏弱。
• 建议短期观望，持有cu2209c63000卖方期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对市场情绪产生一定影响。

利空因素

• 加工费企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑分析

• 加息预期与经济衰退预期主导市场逻辑，短期铜价承压。

风险提示

• 自然灾害可能影响供应，增加市场不确定性。

数据汇总

项目	现货	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日长江	57750	550	仓单	9103	-1001
今日长江	59050	1300	LME库存（日）	132025	-1150
SHFE库存（周）	50350	-20982

期现价差

• 国内外铜价均处于升水结构，显示现货市场对期货价格的支撑。

进口利润与盈亏

• 进口处于亏损100元/吨。
• 盘面盈亏情况需结合具体图表分析。

交易所库存与保税区库存

• 交易所库存维持历史低位。
• 保税区库存维持低位平稳。

加工费

• 加工费数据来源为Wind，显示铜精矿加工费企稳。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪减弱。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩局面。

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