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豆粕期货价格分析展望总结

报告核心观点

美豆减种、巴西产量小增、中国和阿根廷产量微调，全球大豆产量小幅增长；全球大豆需求保持增长，终端消费刚性及政策影响推动需求上升；供需格局改善推动豆粕价格重心抬升。

1 供需分析

1.1 大豆供应

• 2025/26年度全球大豆总供应量增幅约3.3%。
• 美国产量略有下降，南美产量小幅增加，全球大豆产量小幅增长。
• 南美天气及库存缺口对产量形成扰动，导致供应端波动较大。

1.2 大豆需求

• 全球大豆需求有所增长。
• 地区性出口数据变化对EO分化显著。
• 巴西对中国出口受到中亚地区竞争的挑战。

2 结论：价格重心抬升

• 供需格局收窄，库存消费比下降。
• 美国大豆产量弹性大，对中国豆粕进口有潜在影响。
• 结合政策利好及终端需求支撑，未来豆粕期货价格重心预计将抬升。

3 风险提示

• 南美天气及航运条件影响大豆出口节奏。
• 中美贸易关系波动可能影响市场预期。
• 地方性库存调控及进口政策调整需持续关注。