20240813-五矿期货-乙烯_丙烯产业链简介_8页_1mb

乙烯和丙烯产业链简介报告总结

本报告由刘洁文能化研究员撰写，分析了乙烯和丙烯作为甲醇制烯烃主要下游产品的产业链情况。首先，乙烯与丙烯的价格变动与甲醇密切相关，因其原料来源多元化，主要包括石脑油、煤炭、乙烷和丙烷，其中石脑油占比最高。煤制烯烃在总产能中占比小，但作为甲醇最大下游，其价格变化对甲醇影响更大。随着国内产能不断投产，进口依赖度逐年降低。

产业链结构方面，乙烯上游原料包括煤炭、原油和天然气，通过甲醇制烯烃（MTO）工艺从煤炭制取，下游以聚乙烯（PE）为主，占比超过60%。丙烯原料来源类似，涉及煤炭和原油，近年来丙烷脱氢（PDH）工艺占比上升，下游聚丙烯占比超过70%，其他需求如聚烯烃、化工品等占比小且分散。

供应分析显示，国内乙烯产能主要依赖石脑油裂解，占比超70%，2021年产能投放高峰后增速回落。2023年国内乙烯产能超过5100万吨。丙烯产能增速较快，尤其在2010年前后和2013-2015年高增长期，进口依赖度2023年降至不足5%。生产利润方面，乙烯和丙烯利润受原料价格波动影响，近年趋于下降，行业面临产能过剩和利润下移。

需求端，乙烯下游需求集中在PE、环氧乙烷等，聚烯烃行业逐步过剩，消费与经济相关性高。丙烯需求以聚丙烯为主，下游涉及汽车、家电等领域，产能过剩导致利润空间压缩。总体而言，产业链利润向原料端集中，国内需求疲软和产能扩张预期使短期行情难以好转。

报告强调产业链平衡挑战和基本面弱化风险，需关注原料价格和政策变动。 (字数：582)