20230322-万联证券-银行行业跟踪报告_欧美银行业风险事件分析_6页_757kb

欧美银行业风险事件分析总结

核心内容

本报告分析了2023年欧美银行业风险事件，尤其是瑞士信贷（瑞信）和硅谷银行的危机，并探讨了其对国内银行业的影响及投资策略。

主要观点

• 瑞士信贷亏损严重：2021年和2022年分别亏损16.5亿和72.93亿瑞士法郎，主要由于Archegos和供应链金融基金事件，以及投行和财富管理业务收入下滑。
• 营收与存款持续下滑：2022年营收整体下滑34.3%，客户存款从一季度末的3986亿瑞郎降至年末的2332亿瑞郎，四季度环比下降37.2%。
• 政府与央行迅速应对：瑞士政府和央行采取紧急措施，包括瑞银集团收购瑞信集团、提供流动性支持、违约担保等，以防止系统性风险扩散。
• 风险传导机制：利率快速上升导致金融机构资产负债表受损，短期流动性压力加剧了风险的蔓延。中小银行因负债结构单一、集中度高，风险相对更高。
• 国内银行业影响有限：欧美银行业风险对国内市场冲击较小，但需关注海外风险的持续暴露，保持流动性宽松。

关键信息

瑞士信贷问题分析

• 2021年亏损16.5亿瑞郎，主要受Archegos和供应链金融基金事件影响。
• 2022年营收下滑34.3%，客户存款大幅下降。
• 2022年末客户存款为2332亿瑞郎，较一季度末下降约41.6%。

瑞士政府与央行应对措施

• 收购方案：瑞银集团以换股方式收购瑞信，瑞信股东以22.48股兑换1股瑞银股票。
• 交易对价：总对价为30亿瑞郎，瑞银获得约250亿瑞郎的下行保护。
• 流动性支持：瑞士央行提供1000亿瑞郎的流动性援助贷款和1000亿瑞郎的特别债权。
• 损失分担：瑞银承担前50亿瑞郎损失，政府承担非核心资产90亿瑞郎损失。

后续影响分析

• 利率风险：利率快速上升导致资产负债表问题，短期利率高于长期利率加剧流动性风险。
• 中小银行风险高：负债端结构单一、集中度高，使其更容易受到冲击。
• 流动性建议：国内市场应保持流动性宽松，以应对海外风险的传导。

投资策略

• 对公房地产贷款占比高的大型银行：可能受益于经济修复和债务风险缓释。
• 规模扩张支撑的城商行：部分银行净息差有望边际企稳，业绩增速保持较高。
• 关注消费与居民收入变化：这些因素将影响银行板块的估值修复。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响企业偿债能力，进而影响银行资产质量。
• 宽松货币政策：对银行净息差产生负面影响。
• 监管政策收紧：可能对银行业务模式和盈利能力构成压力。

投资评级

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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• 本报告由分析师郭懿撰写，其具有证券投资咨询执业资格。
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