CEPR-SVB及以后：2023年的银行业压力（英）-2023.8-234页_6mb

报告摘要

总结：SVB and Beyond: The Banking Stress of 2023

核心内容

《SVB and Beyond: The Banking Stress of 2023》是一本由纽约大学斯特恩商学院（NYU Stern）多位学者编辑的报告，探讨了2023年美国银行业面临的系统性压力及其背后的原因。该报告不仅分析了硅谷银行（SVB）、Signature Bank和First Republic Bank的倒闭事件，还提出了多项改革建议，旨在增强金融体系的稳定性。

主要观点

银行业压力的根源

利率风险：SVB等中型银行因持有大量长期固定收益证券（如国债和抵押贷款支持证券）而面临显著的利率风险。当美联储提高利率时，这些资产的价值下降，导致银行资本缩水。
非保险存款：银行过度依赖非保险存款（uninsured deposits）作为资金来源，而这些存款在利率上升时容易引发挤兑。
资产负债期限错配：银行的资产是长期的，而负债是短期的，这种期限错配使它们在市场波动时更容易受到冲击。
会计处理问题：部分银行利用会计规则（如将资产归类为“持有至到期”或“可供出售”）来隐藏未实现损失，从而维持资本充足率的表象。

银行倒闭的触发因素

SVB的倒闭：SVB在2023年3月8日宣布出售证券并亏损，引发了市场对其资本状况的担忧，随后出现大规模挤兑。
监管与政策反应：美国联邦存款保险公司（FDIC）在SVB倒闭后采取了“系统性风险例外”政策，保护所有存款（包括非保险存款），以防止系统性崩溃。随后，Signature Bank和First Republic Bank也相继倒闭，FDIC介入处理。
市场反应：银行倒闭引发了市场对金融体系稳定性的担忧，政策反应迅速但存在争议。

系统性风险的评估

SRISK指标：NYU Stern的SRISK模型显示，美国银行体系在2023年2月的市场隐含资本缺口为4570亿美元，目前上升至9260亿美元，表明系统性风险显著增加。
资本缺口：SVB的资本缺口在2022年第三季度已达到约7000亿美元，远高于2017-2019年期间的850亿美元，显示了风险的急剧上升。

关键信息

银行脆弱性分析

SVB：SVB的非保险存款占比高达90%，且其资本充足率在调整后仅为0.9%。其资产中约57%为固定收益证券，这些证券在利率上升时价值下跌。
Signature Bank：与SVB类似，其非保险存款占比较高，但调整后的资本充足率略好，为6.6%。
First Republic Bank：其脆弱性主要来自抵押贷款损失，而非证券损失。

银行监管与政策建议

压力测试改革：建议引入“滞胀压力测试”以更好地评估银行在极端经济环境下的资本状况。
会计规则调整：建议扩大银行对债务投资证券的“公允价值”会计处理，以更真实地反映其资本状况。
存款保险改革：建议重新设计存款保险制度，以应对非保险存款的系统性风险。
加强监管框架：建议改善银行监管和危机处理机制，以防止未来出现类似危机。

历史与现实的联系

该报告指出，近年来的银行业危机与过去（如大陆伊利诺伊银行、储蓄与贷款危机、2007-2009年全球金融危机）存在相似之处，表明监管和风险管理机制未能有效应对新的风险模式。

结构清晰的章节概述

Part I: The Banking Stress of 2023

Overview of Recent Banking Stress
- 讨论了2023年银行业压力的特征，特别是SVB、Signature和First Republic Bank的倒闭。
- 强调了银行资产负债期限错配和利率风险对资本的影响。
Underlying Macroeconomic Causes of Recent Banking Stress
- 分析了宏观经济政策（如货币政策紧缩和财政紧缩）对银行风险行为的影响。
- 指出利率上升导致银行资产价值下降，进而引发存款流失。
Banks, Interest Rate Risk and Systemic Risk - Theoretical and Historical Perspectives
- 探讨了银行在利率风险和系统性风险方面的理论与历史视角。
- 强调了银行在高利率环境下如何管理风险及其对金融体系的潜在影响。
Silicon Valley Bank: Failures in "Detective" and "Punitive" Supervision
- 指出SVB的倒闭反映了监管体系在“检测”和“惩罚”方面的不足。
- 强调银行在风险管理和会计处理上的问题。
Evaluation of the Policy Response
- 评估了政策应对措施的有效性。
- 提出监管机构在危机处理中需更加迅速和透明，以恢复市场信心。

Part II: Proposals for Reform

Restoring Confidence in the Banking System with a Stagflation Stress Test
- 建议引入滞胀压力测试，以评估银行在高通胀和高利率环境下的资本状况。
Expanding Mark-to-Market Accounting for Banks' Debt Investment Securities
- 建议扩大银行对债务投资证券的公允价值会计处理，以更真实地反映其资本状况。
Revisiting the Design of Deposit Insurance
- 建议重新设计存款保险制度，以涵盖非保险存款，防止系统性危机。
The FHLB Role in the SVB and Related Debacles
- 讨论了联邦住房贷款银行（FHLB）在银行危机中的作用，指出其在资金流动中的关键地位。
Strengthening Supervisory and Resolution Frameworks