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中原证券晨会总结（2017年08月09日）

核心内容概述

中原证券晨会聚焦于近期财经动态、省广股份（002400.SZ）的投资机会分析以及国内市场与国际市场表现，同时涉及大宗商品价格和新股申购信息。

财经要闻

• 四川九寨沟地震：8月8日21时19分，四川阿坝州九寨沟县发生7.0级地震，震源深度20千米，截至当时造成9人死亡、164人受伤。
• 粤港澳大湾区进展：香港特首林郑月娥表示，特区政府已研究粤港澳大湾区合作框架协议文件，将尽快提供意见反馈，推动大湾区发展。
• 中国贸易数据：7月中国贸易顺差为3212亿元人民币，同比增长14.7%；出口增长11.2%，进口增长23.1%。1-7月累计贸易顺差达1.6万亿元人民币。
• 两融余额回升：截至8月7日，A股融资融券余额为9099.26亿元，较前一日增加31.64亿元，显示市场融资情绪有所回暖。

省广股份（002400.SZ）投资机会简析

业绩回顾

• 2017年上半年业绩：公司实现营业收入44.73亿元，同比增长0.91%；营业利润227.85亿元，同比减少34.19%；归母净利润189.82亿元，同比减少26.61%。
• EPS表现：2017年上半年每股收益（EPS）为0.11元，较2016年同期的0.22元有所下降。

两大主营业务对比

• 媒介代理业务：营收24.87亿元，同比下降3.48%；毛利率为8.61%，同比下降3.65%。
• 数字营销业务：营收16.35亿元，同比增长12.52%；毛利率为18.29%，同比提升0.08%。
• 趋势分析：传统媒介代理业务承压，而数字营销业务逐渐成为公司主要利润来源，预计2017年下半年和2018年将保持平稳较快增长。

现金收购上海拓畅

• 收购情况：公司使用自筹资金5.28亿元现金收购上海拓畅信息技术有限公司80%股权。
• 收购目的：通过整合营销业务，形成品牌营销、数字营销、媒介营销、内容营销、场景营销、自有媒体六大业务板块，实现协同效应。
• 业绩承诺：上海拓畅2016年净利润为4,316万元，2017-2019年承诺净利润分别为6,000万元、7,500万元、8,800万元。

股份质押情况

• 广新集团质押情况：广新集团共质押股份8,000万股，占其所持股份比例24.37% + 5.58% + 1.52% = 31.47%。
• 质押风险：目前不存在平仓风险。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预测公司2017-2018年全面摊薄后EPS分别为0.24元与0.34元。
• 估值分析：按8月8日收盘价6.18元计算，对应PE分别为26.0倍与18.4倍。
• 投资评级：首次给予“增持”的投资评级，认为当前估值低于行业水平，具备投资价值。

风险提示

• 并购风险：并购标的业绩低于预期。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响公司表现。

市场表现

国内市场

• 主要指数表现：
  • 上证指数：3281.87，涨0.07%
  • 深证成指：10496.25，涨0.43%
  • 沪深300：3732.21，涨0.15%
  • 创业板指：1762.42，涨1.73%
• 行业表现：
  • 前五名：农林牧渔（4.3%）、计算机（1.4%）、传媒（0.9%）、有色金属（0.9%）、通信（0.7%）。
  • 后五名：钢铁（-1.7%）、煤炭（-1.3%）、基础化工（-0.5%）、汽车（-0.4%）、家电（-0.3%）。

国际市场

• 欧美市场：
  • 道琼斯：22085.34，跌0.15%
  • 标普500：2474.92，跌0.24%
  • 纳斯达克：6370.46，跌0.21%
  • 德国DAX：12292.05，涨0.28%
  • 富时100：7542.73，涨0.14%
• 亚太市场：
  • 日经225：19996.01，跌0.3%
  • 恒生指数：27854.91，涨0.59%

大宗商品价格

• 美元指数：93.63，涨0.21%
• COMEX黄金：1266.50，涨0.14%
• NYMEX原油：49.31，跌0.42%
• 铁矿石：560.50，持平
• 螺纹钢：3963.00，涨0.33%
• LME铜：6481.50，涨1.05%
• LME铝：2028.00，涨3.26%
• CBOT大豆：967.70，涨1.12%
• CBOT玉米：386.20，涨1.26%
• CBOT小麦：463.50，涨1.71%
• BDI指数：1038.00，涨0.19%

新股申购信息

今日申购

• 中国出版（780949）：发行总量10935.00万股，申购上限10.90万股，发行价3.34元。
• 中环环保（300692）：发行总量1066.80万股，申购上限1.05万股，发行价8.78元。

IPO信息（2）

• 川恒股份（002895）：申购日期2017-08-16，发行数量1200.00万股，申购上限1.20万股。
• 原尚股份（732813）：申购日期2017-08-16，发行数量882.80万股，申购上限0.80万股。

总结：省广股份在传统媒介代理业务承压的情况下，数字营销业务表现强劲，成为公司新的利润增长点。公司通过收购上海拓畅进一步拓展数字营销版图，增强市场竞争力。当前估值较低，具备投资潜力，但需关注并购及系统性风险。国内市场整体微涨，部分行业表现优于其他，国际市场则呈现分化。大宗商品价格多数小幅上涨，原油下跌。今日及近期有多只新股申购，投资者可关注相关机会。