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报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概览
本报告于2017年8月9日发布，聚焦于宏观与市场动态、行业与公司表现、融资融券数据、新股发行动态以及限售股解禁情况。报告对当前的经济形势、进出口数据、市场指数、大宗商品价格、外汇汇率变化进行了分析，并对部分上市公司如博雅生物、通化东宝和金能科技的业绩表现及未来发展进行了评估。
主要观点
宏观与策略
- 外需放缓：7月出口同比增长 $7.2%$，增速较上月回落4.1个百分点，显示外需不再强劲，预计下半年出口将稳步放缓。
- 内需疲弱：进口同比增速同样放缓，反映出内需疲弱。贸易顺差保持平稳，但同比略有下降。
- 外部经济复苏乏力：美国经济复苏放缓，特别是耐用品消费和信贷数据疲软，影响了中国对美出口增速。
- 人民币汇率变化：人民币兑美元升值，但对一篮子主要货币贬值，未对出口产生明显正面影响。
- 经济下行压力：外需支撑减弱，叠加财政政策进入偏紧阶段，经济下行压力可能更多体现在第四季度。
- 政策展望：3季度政策将保持审慎偏紧，短端利率维持高位；4季度或有边际宽松，推动短端利率下行。
市场表现
- 7月份进出口总值同比增长 $12.70%$，出口和进口增速均放缓。
- 人民币兑美元升值，但对一篮子货币贬值，未有效提升出口竞争力。
- 7月份贸易顺差按美元计同比下降 $3.33%$，按人民币计下降幅度更大。
- 前7个月，外贸进出口增长主要由一般贸易和加工贸易带动，贸易顺差有所收窄。
- 消费品与高技术附加值产品出口表现较好，而工业品需求下降。
- 大宗商品进口量价齐升，反映国内需求和工业生产未显著扩张，价格涨幅主要来自供给收缩预期。
关键信息
行业与公司分析
博雅生物 (300294)
- 业绩表现：2017年上半年营收 $5.4亿 (+35%)$，归母净利润 $1.6亿 (+49%)$，扣非后归母净利润 $1.4亿 (+30%)$。
- 核心业务：血制品业务保持高增长，收入 $3.0亿 (+44%)$，净利润 $9845万 (+38%)$，对总利润贡献达 $62%$。
- 盈利能力：血制品毛利率提升至 $66.61%$，销售费用大幅增加，管理费用下降。
- 未来发展：通过调拨丹霞生物的血浆和组分，预计2018-2019年将分别新增 $1.1亿 和 $0.6亿 净利润，维持“买入”评级，目标价 $53.53元。
通化东宝 (600867)
- 业绩表现：2017年上半年营收 $11.8亿 (+32.7%)$，归母净利润 $4.1亿 (+30.2%)$。
- 产品结构：重组人胰岛素收入 $9.1亿 (+25.1%)$，医疗器械收入 $+19.8%$，房地产业务增长显著。
- 研发进展：布局4种胰岛素类似物和3种口服降糖药，形成国内最全的糖尿病药物梯队。
- 未来展望：三代胰岛素预计2018年陆续上市，将显著拉动业绩增长，维持“买入”评级，目标价未公布，但未来三年EPS预计增长 $30%$。
金能科技 (603113)
- 业绩表现：上半年营收 $31.37亿 (+100.38%)$，归母净利润 $3.64亿 (+488.80%)$。
- 业绩驱动：下游需求好转和产品价格上涨推动业绩增长。
- 募投项目：50万吨/年煤焦油加氢精制项目和 $5^{*}4$ 万吨/年高性能炭黑项目，总投资 $15.98亿$，预计提升公司竞争力。
- 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为 $1.15元、1.21元、1.32元$，未来三年归母净利润复合增长率 $29%$，维持“增持”评级，目标价 $28.75元$。
市场与金融数据
主要市场指数表现
| 指数 | 收盘 | 涨幅(%) | 年初至今(%) |
|---|---|---|---|
| 沪深300 | 3732.21 | 0.15 | 12.75 |
| 上证综指 | 3281.87 | 0.07 | 5.74 |
| 深证成指 | 10496.25 | 0.43 | 3.14 |
| 中小板指 | 6975.62 | 0.21 | 7.78 |
| 创业板指 | 1762.42 | 1.73 | -10.17 |
| 道琼斯工业 | 22118.42 | 0.12 | 11.92 |
| 标普500 | 2480.91 | 0.16 | 10.81 |
| 纳斯达克 | 6383.77 | 0.51 | 18.59 |
| 伦敦富时100 | 7531.94 | 0.27 | 5.45 |
| 日经225 | 19996.01 | -0.30 | 4.61 |
| 香港恒生 | 27854.91 | 0.59 | 26.61 |
大宗商品价格
| 品种 | 收盘 | 净涨跌 |
|---|---|---|
| 波罗的海航运 | 1036.00 | +4.00 |
| NYMEX 原油 | 49.31 | -0.21 |
| COMEX 黄金 | 1263.4 | -0.90 |
| LME 铝 3 个月 | 1964 | +53.50 |
| LME 铜 3 个月 | 6414 | +62.00 |
| CZCE 动力煤 | 591.4 | +2.00 |
| DCE 焦炭 | 2081 | +33.50 |
| SHFE 螺纹钢 | 3884 | -44.00 |
| CBOT 黄豆 | 969.6 | +10.40 |
| CBOT 小麦 | 463 | +8.40 |
| CBOT 玉米 | 386.4 | +5.40 |
外汇商品价格
| 货币 | 收盘 | 净涨跌 |
|---|---|---|
| 美元指数 | 93.43 | +0.01 |
| 美元/人民币 | 6.7184 | -0.0044 |
| 欧元/人民币 | 7.9279 | +0.0049 |
| 欧元/美元 | 1.1793 | +0.0025 |
| 美元/日元 | 110.73 | +0.06 |
| 英镑/美元 | 1.3032 | -0.0003 |
| 美元/港币 | 7.8197 | +0.0008 |
新股发行动态
| 公司名称 | 证券/申购代码 | 发行股数（万股） | 发行价（元） | 网上中购日 | 网下申购日 | 上市日 | 估值（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国出版 | 601949 | 36,450 | 3.34 | 20170809 | 20170809 | ||
| 中环环保 | 300692 | 2,667 | 8.78 | 20170809 | 20170809 | ||
| 盛弘股份 | 300693 | 20170810 | 20170810 | ||||
| 中宠股份 | 002891 | 20170810 | 20170810 | ||||
| 正川股份 | 603976 | 20170810 | 20170810 | ||||
| 皇马科技 | 603181 | 20170814 | 20170814 | ||||
| 昭衍新药 | 603127 | 20170815 | |||||
| 原尚股份 | 603813 | 20170816 | |||||
| 华通热力 | 002893 | 20170816 | |||||
| 川恒股份 | 002895 | 20170816 | |||||
| 东珠景观 | 603359 | 5,690 | 18.18 | 20170822 | 20170822 | ||
| 兆丰股份 | 300695 | 1,667.77 | 62.67 | 20170828 |
本周限售股解禁明细
| 代码 | 简称 | 解禁日期 | 解禁数量（万股） | 占流通A股比例(%) | 占总股本比例(%) | 解禁股份类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 300527 | 华舟应急 | 2017-08-07 | 2,189.38 | 18.02 | 4.51 | 发行前股份限售流通 |
| 000040 | 东旭蓝天 | 2017-08-07 | 59,360.73 | 127.18 | 44.39 | 增发A股法人配售上市 |
| 600847 | *ST万里 | 2017-08-07 | 209.80 | 1.37 | 1.35 | 股权激励限售流通 |
| 300364 | 中文在线 | 2017-08-07 | 4,273.50 | 31.69 | 15.02 | 增发A股法人配售上市 |
| 000166 | 申万宏源 | 2017-08-08 | 80.95 | 0.01 | 0.00 | 发行前股份限售流通 |
| 603609 | 禾丰牧业 | 2017-08-08 | 41,278.46 | 98.66 | 49.66 | 发行前股份限售流通 |
| 601811 | 新华文轩 | 2017-08-08 | 10,038.44 | 101.70 | 8.14 | 发行前股份限售流通 |
| 300531 | 优博讯 | 2017-08-09 | 5,199.60 | 74.28 | 18.57 | 发行前股份限售流通 |
| 600051 | 宁波联合 | 2017-08-10 | 339.20 | 1.10 | 1.09 | 股权激励限售流通 |
| 300158 | 振东制药 | 2017-08-10 | 9,733.61 | 33.51 | 18.74 | 增发A股法人配售上市 |
| 600568 | 中珠医疗 | 2017-08-10 | 10,411.90 | 6.65 | 5.22 | 增发A股法人配售上市 |
| 603569 | 长久物流 | 2017-08-10 | 1,727.34 | 43.17 | 4.32 | 发行前股份限售流通 |
| 002149 | 西部材料 | 2017-08-11 | 7,615.43 | 21.80 | 17.90 | 增发A股法人配售上市 |
| 000910 | 大亚圣象 | 2017-08-11 | 126.00 | 0.24 | 0.24 | 股权激励限售流通 |
| 600525 | 长园集团 | 2017-08-11 | 2,958.52 | 2.43 | 2.25 | 增发A股法人配售上市 |
| 600242 | 中昌数据 | 2017-08-11 | 1,803.82 | 6.75 | 4.32 | 增发A股法人配售上市 |
| 300319 | 麦捷科技 | 2017-08-13 | 2,889.13 | 5.96 | 4.10 | 增发A股法人配售上市 |
投资评级说明
-
公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅 $20%$ 以上
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 $10%$ 与 $20%$ 之间
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 $-10%$ 与 $10%$ 之间
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅 $-10%$ 以下
-
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数 $5%$ 以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数 $-5%$ 与 $5%$ 之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数 $-5%$ 以下
风险提示
- 博雅生物：新产品开发低于预期、非血制品业务整合不达预期、新浆站投产进度低于预期、血浆或组分调拨低于预期。
- 通化东宝：三代胰岛素获批进度低于预期、胰岛素招标降价风险。
- 金能科技：公司发生安全环保事故、下游需求不足、募投项目不达预期。
重要声明
- 本报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
- 报告仅供西南证券客户使用，不构成投资建议。
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