20240304-金石期货-棉价期货周报_外棉上涨国内难跟_低需求预期上行受阻_17页_1mb

棉花市场周度分析报告总结

市场表现

• 国际棉市（美棉）：因美联储降息预期及原油价格上涨提振，美棉期货快速上涨，主力合约上涨236%，收于9557美分/磅，随后因资金获利了结及出口签约减少而快速回落。短期面临种植面积增加及需求复苏趋缓的下行压力。
• 国内棉市（郑棉）：受外盘带动冲高，但涨幅有限，主力合约下跌104%，收于16150元/吨。下游需求清淡，抵制涨价情绪强烈，供需两端承压。3月进入传统旺季，但需求复苏动能偏弱，价格回升不确定性较大。

基本面分析

国际市场

• 产区天气：美国主产区旱情持续，干旱区域占比达216%，影响棉花产量。
• 出口数据：中国签约进口美棉968万吨，占美棉签约量39.85%；美国当周净签约陆地棉9.072万吨，较前一周大幅下降。
• 持仓及交易：ICE美棉未点价卖单大幅增加，市场看空情绪上升。

国内市场

• 供应端：
  • 新疆棉加工基本结束，全国累计加工皮棉同比减少373万吨。
  • 公检同比增加238%，新疆单日检验量稳定。
  • 疆棉产量预计550万吨，供应压力逐步缓解。
• 需求端：纺企开机率正常，但原料库存充裕，采购意愿不强，订单以年前为主，需求复苏不及预期。

分析展望

短期因素

• 国际：美棉价格调整空间仍存，需关注种植面积及出口数据变化。
• 国内：若两会带来政策预期利好或传统旺季补库，可能带动价格回升；但需求端若无实质改善，价格或继续偏弱运行。

中长期展望

• 驱动核心在需求端：订单承接力、原料采购及库存变化是价格传导的关键。
• 静态库存高企限制新棉抛压，但下游需求若复苏乏力，价格仍面临回调压力。

📌 免责声明：本报告基于公开信息分析，不构成投资建议，市场变化请谨慎参考。