20250622-创元期货-豆粕周度报告_巴西升贴水偏强走势下_短期豆粕易涨难跌_21页_1mb

豆粕周报分析总结 (2025年6月22日)

一、行情回顾

• 本周豆粕延续偏强走势，主力合约09收于3063元/吨。
• 美国生物柴油政策超预期利好（EPA报告）与CBOT大豆走强提振市场。
• 油粕比走强至2.6以上，油脂端受更大影响。

二、全球及产地基本面梳理

• 美国：
  • 生柴政策政策兑现强度低于预期，压榨增量以减少直接出口和国内食用需求为平衡。
  • 种植进度快于去年同期，暂无显著天气风险，美豆出口不及预期。
  • 种植面积报告将于6月30日公布，预计短期美豆承压。
• 巴西：
  • 升贴水报价偏强，对中国出口卖压缓解。
  • 销售进度超60%，港口发运正常，政策溢价推动基差抬升。
• 阿根廷：
  • 大豆产量预估上调至5030万吨，单产高于预期。
  • 豆粕出口增加，对全球市场施压。

三、国内供需情况

• 供应端：
  • 6月大豆到港量高位，油厂开机率回升，库存压力尚未完全释放，基差维持弱势。
  • 当前中旬到港0船，中后旬供应预期集中。
• 需求端：
  • 饲料企业库存天数回升，豆粕价格止跌反弹带动补库。
  • 5月饲料产量环比和同比均有增长，消费略有压力。

四、后市展望

• 短期：巴西升贴水偏强，国内豆粕易涨难跌，基差仍有下探空间。
• 中期：海外供给宽松格局下，关注国内需求恢复情况。
• 中长期：美国种植面积减少预期推动全球供应收紧，远月支撑充足。

五、策略推荐

• 短期建议观望，等待6月底种植面积报告；或参考国内基差、进口成本博弈交易。
• 中长线推荐反套组合策略，如：（7-9/7-1/9-1）。