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股指期货：扰动增多延续整固

核心内容总结

2024年3月25日发布的报告指出，近期股指期货市场受到多重内外部因素扰动，整体延续整固走势。报告从市场回顾、行情分析、估值跟踪、资金面回顾及经济数据跟踪等方面进行了全面分析，并提出了相应的策略建议。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾与展望

• 上周市场表现：主要股指上涨，但周尾盘跌幅扩大，市场情绪受压制。
• 国内经济数据：1-2月经济数据好于预期，制造业投资高增，工业生产超出预期，但政策预期受到压制。
• LPR利率：未调整，但石家庄出现贷款利率上调，引发市场关注。
• 资本市场政策：量化等政策走向备受关注，公募基金监管检查也引发市场波动。
• 海外市场：中美博弈带来不确定性，中概股下跌明显；美联储降息预期升温，但瑞士超预期降息导致市场对美联储政策态度更加谨慎，美债利率下降，美元走强。
• 人民币走势：受美元走强及央行调低中间价影响，人民币快速走弱。
• 市场展望：经济数据真空期，政策走向仍是核心驱动，市场可能进一步震荡，但3000点下方或仍有支撑。

2. 股指期货行情回顾

• 主力合约走势：IM（中证1000）上涨，IC（中证500）振幅最大，IF（沪深300）和IH（上证50）走势相对平稳。
• 成交量与持仓量：股指期货成交量和持仓量均有所回升，显示市场活跃度增强。
• 基差变化：主力合约基差走势显示期货与现货之间存在一定偏离，需关注其收敛情况。

3. 指数估值跟踪

• 上证指数：市盈率（TTM）为13.18倍。
• 沪深300指数：市盈率（TTM）为11.65倍。
• 上证50指数：市盈率（TTM）为10倍。
• 中证500指数：市盈率（TTM）为22.11倍。
• 中证1000指数：市盈率（TTM）为34倍。
• 估值水平：整体估值处于相对低位，但中证1000估值偏高，市场关注度较高。

4. 市场资金面回顾

• 新增投资者数量：有所增加，显示市场参与度提升。
• 新成立偏股基金：数量回升，显示市场信心有所恢复。
• 资金利率：上周一度回升，显示市场流动性有所收紧。
• 央行净回笼：显示央行对流动性的控制加强，市场资金面偏紧。

5. 经济数据跟踪

• 1-2月主要经济数据：好于预期，工业生产增速提高，制造业投资高增，对冲地产投资负增长。
• 房地产链条数据：除投资外，新开工、施工和竣工面积同比均下降，显示房地产市场持续承压。
• 基建投资：同比增长9%，但增速回落，显示政策效果逐步显现。
• 消费数据：总体持稳，必需消费小幅改善，可选消费回调，显示消费结构分化。
• 政策影响：设备更新政策对制造业投资支撑可能增强，消费品以旧换新政策或对消费增速中枢产生影响。

策略建议

• 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM合约的止损位和止盈位可设定为：
  • IF2404：止损36点，止盈89点
  • IH2404：止损24点，止盈60点
  • IC2404：止损81点，止盈190点
  • IM2404：止损83点，止盈220点
• 趋势策略：暂时观望，市场波动较大，需等待明确信号。
• 期现与跨期策略：期现策略暂不建议，跨品种策略建议持有“空IF（或IH）多IC（或IM）”组合，利用不同指数之间的差异进行对冲交易。

关注因素

• 政策走向：包括资本市场、稳增长、汇率政策等，可能对市场预期产生较大影响。
• 海外地缘政治：中美博弈、中概股表现、美联储政策动向等。
• 市场情绪与资金面变化：投资者情绪、资金流动、市场流动性状况等。

风险提示

• 市场存在较大波动，需谨慎操作。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。

免责声明与版权说明

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。
• 报告观点基于分析师职业理解，不构成投资建议。
• 报告信息可能在不通知的情况下更新，投资者需自行关注。
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