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报告摘要

本文档是一份由中国银河证券（香港）发布的硬件科技行业报告，主要分析了2018年第四季度（4Q18）科技硬件行业的挑战，以及对部分上市公司的投资建议。

iPhone供应链企业下调预期：
- **Lumentum（LITE US）和日本显示（6740 JP）**在2018年11月12日下调了短期展望，导致苹果供应链股价承压。
- Lumentum因客户要求大幅削减订单，下调了第四季度营收指引，降幅达17%。
- 日本显示因客户需求波动，将2019财年收入增长预期从10-20%下调至5-15%。
科技硬件行业面临挑战：
- 由于智能手机需求疲软，科技硬件行业在4Q18面临持续压力。
- 全球智能手机出货量在2018年第三季度同比下降6%，表明需求减弱趋势。
- 根据苹果指引，预计iPhone出货量将在2018年第四季度同比下降约5%，至7300万台。
- 尽管中国10月手机销量同比微增1%，但供应链端的可见性仍有限。
投资建议：
- Sunny Optical（2382 HK）：被评级为BUY，因其在2019年安卓产品周期中受益于三摄技术趋势。
- China Tower（788 HK）：被评级为BUY，因其作为5G基础设施的直接受益者，且预计2019年将实现5G部署和首次现金分红。
- AAC Tech（2018 HK）：维持NEUTRAL评级，由于竞争加剧和不确定性，盈利预期下调17%。

行业评级：OVERWEIGHT，预期该行业将在未来12个月内跑赢市场。
市场表现：
- 1个月绝对回报为-4.9%，相对回报为-4.3%。
- 6个月绝对回报为-33.4%，相对回报为-15.8%。
- 12个月绝对回报为-32.8%，相对回报为-20.8%。
公司对比：
- Sunny Optical：2018年预计每股收益2.85元，2019年预计4.24元，目标价120港元，上涨空间为62%。
- China Tower：2018年每股收益0.01元，2019年预计0.03元，目标价1.50港元，上涨空间为29%。
- AAC Tech：2018年每股收益3.55元，2019年预计4.45元，目标价60港元，上涨空间为13%。