20181113-招商证券_香港_-iPhone供应商下调前景展望_科技硬件行业第4季度仍面临挑战_4页_743kb

中国硬件科技行业总结

核心内容

2018年11月13日发布的行业报告显示，科技硬件行业在2018年第四季度仍面临挑战。iPhone供应链厂商下调了其收入预期，反映出市场需求疲软的迹象。此外，智能手机整体出货量在2018年第三季度出现下滑，进一步影响了行业前景。尽管中国手机销售在10月略有改善，但零部件供应链的能见度仍然有限。

主要观点

• iPhone供应商下调展望：Lumentum和日本显示器公司分别下调了其收入预期，表明市场需求低于预期，导致供应链厂商股价承压。
• 行业前景不明朗：由于市场持续降低预期，科技硬件行业在2018年第四季度和2019年第一季度将继续面临压力。
• 推荐投资标的：舜宇光学科技和中国铁塔被推荐为买入标的，因其在行业中的优势和未来增长潜力。
• 竞争加剧与不确定性：报告指出，未来行业竞争加剧，不确定性仍然存在，因此对部分公司保持谨慎态度。

关键信息

iPhone供应商情况

• Lumentum (LITE US)：下调了2018年第四季度收入预期，降幅为17%。
• 日本显示器公司 (6740 JP)：下调了2019年财年收入增长预期，从10-20%降至5-15%。

智能手机出货量趋势

• 全球智能手机出货量：2018年第三季度同比下滑6%，1-2季度分别下降3%和2%。
• iPhone出货量：预计2018年第四季度同比下降约5%，至7,300万台。
• 中国手机销售：10月同比增长1%，但第三季度同比下降15%。

推荐投资标的

• 舜宇光学科技 (2382 HK)：评级为买入，目标价为120港元，上涨空间为62%。
• 中国铁塔 (788 HK)：评级为买入，目标价为1.5港元，上涨空间为29%。
• 瑞声科技 (2018 HK)：评级为中性，上涨空间为13%。

行业表现与估值

• 硬件行业：

  • 2018年预期市盈率为21.5倍，2019年预期市盈率为14.8倍。
  • 2018年预期市净率为6.8倍，2019年预期市净率为5.0倍。
  • 2018年预期股本收益率为36%，2019年预期为39%。

• 电信行业：

  • 2018年预期市盈率为69.7倍，2019年预期为31.2倍。
  • 2018年预期市净率为1.0倍，2019年预期为1.0倍。
  • 2018年预期股本收益率为2%，2019年预期为3%。

• 半导体行业：

  • 2018年预期市盈率为41.4倍，2019年预期为72.8倍。
  • 2018年预期市净率为8.3倍，2019年预期为7.8倍。
  • 2018年预期股本收益率为15%，2019年预期为14%。

投资评级定义

公司投资建议

• 舜宇光学科技 (2382 HK)：被推荐为买入，因其在智能手机三摄镜头方面的领先地位，以及下一个安卓机新品周期即将来临。
• 中国铁塔 (788 HK)：被推荐为买入，因其在5G推广中的垄断地位，预计将在2019年首次派发现金股利。
• 瑞声科技 (2018 HK)：保持中性评级，盈利预测已下降，且短期内缺乏催化剂。

数据来源与图表

• 图表1：iPhone供应商下调近期展望。
• 图表2：全球智能手机出货量趋势。
• 图表3：苹果智能手机出货量趋势。
• 图表4：中国手机出货量同比变动趋势。
• 图表5：同业比较—香港科技硬件行业及电信、半导体行业的财务数据。

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