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股指周报（IF&IH&IC&IM）

投资观点概述

短期股指高位回落，制度优化流动性充足，宏观政策稳中偏多，中美关系缓和，不构成实质性风险；交易策略调整做多，关注国内政策和地缘风险。

指数行情回顾

上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌1.75%、1.48%、1.37%、0.54%。医药生物、通信、传媒、电子、社会服务录得正收益；有色金属、房地产等领跌。

股指影响因素——流动性

央行公开市场操作净投放69亿元，A股两融余额1.9785万亿元，融资买入占成交额11.5%，处于历史高位，整体流动性充裕。

股指影响因素——基本面与政策

经济稳中略增，制造业PMI降至49.3%；政策方面，7月中央财经委会议提出依法依规治理低价无序竞争，后续政策乐观。

ETF市场情绪

宽基ETF成交放大，成交量超240亿元，显示机构对资本市场支持力度增强。中美第三轮经贸会谈缓解部分外部风险，但地缘政治不确定性仍存。

指数估值与风险溢价

沪深300估值处于65.4%分位，风险溢价5.92%，处46.72%分位。多数宽基指数估值支撑明显，创业板指估值分位数低位。

港股影响因素

外围回顾显示美经济疲软，通胀粘性仍高，关税等博弈升温。中国国内通胀数据支撑宏观调控政策。

板块和估值比较

申万一级行业指数显示银行、煤炭等高ROE板块表现稳健，电子、通信行业景气度较高；估值分化明显，消费与制造业盈利削弱部分。