20260119-国贸期货-_股指周报（IF_IH_IC_IM）_政策引导_慢牛_格局_股指冲高回落_46页_3mb
报告摘要
股指周报总结 (IF&IH&IC&IM)
核心内容概述
2026年1月19日发布的国贸期货股指周报指出，当前股市处于政策引导的“慢牛”格局，整体呈现冲高回落态势。报告从经济基本面、政策驱动、流动性及海外因素等多个维度分析了股指走势及未来策略。
主要观点及策略
- 经济基本面：中性偏多，出口表现优于预期，全年美元计价出口增速略低于2024年，但对东盟、欧盟和非洲的出口增长显著。国内经济仍处于筑底阶段，制造业PMI微升至50.1，显示经济复苏迹象。
- 政策驱动：中性偏空，政策“降温”以抑制投机行为，引导市场长期稳定发展。近期政策强调稳中求进、提质增效，同时加大对消费和房地产领域的支持力度。
- 流动性：利多，市场资金充裕，A股成交量持续上升，两融余额创新高，显示市场资金面支撑较强。
- 海外因素：中性，美联储12月CPI数据温和，预计1月不会降息，下一次可能在3月。但需关注地缘政治风险。
交易策略
- 单边策略：择机做多，市场短期震荡空间有限，长线多头可布局。
- 风险关注：海外地缘政治因素可能对市场产生影响。
股指行情回顾
- 沪深300：下跌0.57%，至4731.9。
- 上证50：下跌1.74%，至3079.8。
- 中证500：上涨2.18%，至8232.7。
- 中证1000：上涨1.27%，至8232.7。
行业指数表现
- 领涨行业：计算机、电子、有色金属、传媒、机械设备。
- 领跌行业：国防军工、房地产、农林牧渔、银行、非银金融。
股指期货数据
| 指数 | 成交量(手) | 变动(%) | 持仓量(手) | 变动(%) |
|---|---|---|---|---|
| 沪深300期货 | 837,520 | 30.71 | 294,955 | -1.42 |
| 上证50期货 | 326,448 | 23.37 | 93,023 | 0.22 |
| 中证500期货 | 1,092,230 | 37.58 | 313,228 | -1.69 |
| 中证1000期货 | 1,472,362 | 46.74 | 379,022 | -3.65 |
股指期货升贴水
- 当月合约：IF2602年化贴水1.34%，IH2602年化升水0.42%，IC2602年化贴水0.72%，IM2602年化贴水0.98%。
- 下月合约：IF2602年化贴水1.34%，IH2602年化升水0.42%，IC2602年化贴水0.72%，IM2602年化贴水0.98%。
- 当季合约：IF2603年化贴水1.06%，IH2603年化升水0.87%，IC2603年化贴水1.57%，IM2603年化贴水3.77%。
- 下季合约：IF2606年化贴水2.6%，IH2606年化贴水0.07%，IC2606年化贴水4.72%，IM2606年化贴水7.3%。
跨品种价差表现
- 沪深300-上证50：收于1652.1，处于96.3%的历史分位水平。
- 中证1000-中证500：收于0.1，处于23.1%的历史分位水平。
- 沪深300/中证1000：收于0.6，处于23.2%的历史分位水平。
- 上证50/中证1000：收于0.6，处于20.4%的历史分位水平。
资金面和宏观流动性
- 央行操作：本周净投放8128亿元，下周有9515亿元逆回购到期。
- 市场情绪：融资买入额占市场总成交额的10.8%，处于近十年来的94.2%分位水平。
- 两融余额：截至1月15日，A股两融余额为27096.1亿元，较上一周增加904.6亿元。
- 风险溢价率：沪深300风险溢价率为5.19，处于近十年来的46.5%分位水平。
经济基本面数据
宏观数据
| 指标名称 | 2025-12 | 2025-11 | 2025-10 | 2025-09 | 2025-08 | 2025-07 | 2025-06 | 2025-05 | 2025-04 | 2025-03 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GDP不变价 | - | - | - | 4.8 | - | - | 5.2 | - | 5.4 | - |
| 工业增加值同比 | - | 4.8 | 4.9 | 6.5 | 5.2 | 5.7 | 6.8 | 5.8 | 6.1 | 7.7 |
| 固定资产投资:累计同比 | -15.9 | -14.7 | -13.9 | -12.9 | -12.0 | -11.2 | -10.7 | -10.3 | -9.9 | - |
| 房地产 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 基建 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 制造业 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 社会消费品零售 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 城镇调查失业率 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| CPI | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| PPI | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 社融增量(亿元) | 22,075 | 24,888 | 8,178 | 35,299 | 25,660 | 11,307 | 42,251 | 22,900 | 11,599 | 58,961 |
| 社融存量增速(%) | 8.3 | 8.5 | 8.5 | 8.7 | 8.8 | 9.0 | 8.9 | 8.7 | 8.7 | 8.4 |
| 新增人民币贷款(亿元) | 9,804 | 4,096 | -154 | 16,081 | 6,253 | -4,296 | 23,600 | 5,923 | 884 | 38,234 |
| M1 (%) | 3.8 | 4.9 | 6.2 | 7.2 | 6.0 | 5.6 | 4.6 | 2.3 | 1.5 | 1.6 |
| M2 (%) | 8.5 | 8.0 | 8.2 | 8.4 | 8.8 | 8.8 | 8.3 | 7.9 | 8.0 | 7.0 |
PMI走势
- 制造业PMI：50.1，较11月上升0.9。
- 非制造业PMI：50.2，较11月上升0.7。
- 分项表现：
- 需求：新订单50.8，新出口订单49.0，在手订单46.0。
- 生产：生产51.7，从业人员48.2，采购量51.1。
- 价格：主要原材料购进价格53.1，出厂价格48.9。
- 库存：原材料库存47.8，产成品库存48.2。
- 进口：进口47.0。
- 预期：生产经营活动预期55.5。
宽基指数财务数据
| 指数 | 归母净利润(同比增长率) | 净资产收益率(TTM) |
|---|---|---|
| 沪深300 | 5.22, 2.49, 3.32 | 9.93, 9.71, 9.75 |
| 上证50 | 4.85, 0.45, -0.19 | 10.50, 10.18, 10.21 |
| 中证500 | 11.11, 7.30, 7.39 | 6.77, 6.50, 5.99 |
| 中证1000 | -1.78, -4.23, 3.34 | 5.26, 5.25, 5.12 |
| 中证A500 | 4.34, 1.27, 2.22 | 9.72, 9.50, 9.49 |
| 国证2000 | -2.14, -5.56, -0.64 | 4.36, 4.28, 4.37 |
| 创业板指 | 20.13, 13.44, 19.91 | 13.56, 12.81, 12.35 |
| 科创50 | -36.07, -57.46, -84.33 | 4.26, 3.29, 3.22 |
| 北证50 | -15.50, -12.57, -8.61 | 7.41, 6.97, 6.49 |
| 中证红利 | -1.66, -2.98, -2.70 | 8.89, 8.91, 9.09 |
| 万得全A | 5.34, 2.46, 3.46 | 7.95, 7.73, 7.76 |
申万一级行业指数财务数据
| 行业 | 归母净利润(同比增长率) | 净资产收益率(TTM) |
|---|---|---|
| 食品饮料(申万) | -4.56, -0.88, 0.08 | 19.50, 20.56, 20.20 |
| 家用电器(申万) | 10.21, 12.91, 25.12 | 16.09, 16.15, 15.77 |
| 非银金融(申万) | 38.65, 18.36, 21.30 | 12.94, 10.82, 10.48 |
| 银行(申万) | 1.46, 0.77, -1.20 | 8.81, 8.82, 8.92 |
| 煤炭(申万) | -29.70, -32.29, -28.18 | 8.90, 9.72, 10.60 |
| 通信(申万) | 8.80, 7.60, 6.68 | 9.17, 8.90, 8.63 |
| 石油石化(申万) | -11.15, -14.51, -6.36 | 9.36, 9.45, 10.09 |
| 美容护理(申万) | -11.34, -15.33, -17.45 | 6.97, 6.67, 6.99 |
| 汽车(申万) | 2.88, -0.22, 10.49 | 8.01, 7.89, 7.93 |
| 医药生物(申万) | -5.14, -3.78, -12.21 | 6.10, 5.99, 6.16 |
| 建筑装饰(申万) | -10.11, -6.63, -8.53 | 5.94, 6.27, 6.39 |
| 有色金属(申万) | 41.43, 36.59, 69.22 | 12.83, 11.83, 11.30 |
| 公用事业(申万) | 2.93, 1.53, 5.88 | 8.51, 8.51, 8.54 |
| 交通运输(申万) | -5.52, 2.11, 1.43 | 7.68, 8.23, 7.86 |
| 基础化工(申万) | 9.65, 2.42, 10.49 | 6.48, 6.18, 6.24 |
| 电力设备(申万) | 20.87, 6.81, -12.48 | 4.59, 3.95, 3.60 |
| 农林牧渔(申万) | 12.96, 182.25, 925.55 | 9.54, 11.95, 11.59 |
| 纺织服饰(申万) | -10.01, -8.70, -5.59 | 4.75, 4.91, 5.09 |
| 轻工制造(申万) | -22.50, -24.20, -19.78 | 3.61, 3.77, 4.28 |
| 机械设备(申万) | 14.52, 19.09, 24.44 | 6.65, 6.61, 6.25 |
| 电子(申万) | 38.29, 31.15, 31.18 | 7.53, 6.43, 6.27 |
| 环保(申万) | -5.40, -3.96, 0.92 | 4.14, 4.31, 4.59 |
| 国防军工(申万) | 0.02, -8.59, -24.98 | 3.09, 2.79, 2.56 |
| 社会服务(申万) | -2.73, -9.41, -23.38 | 4.27, 4.49, 4.46 |
| 建筑材料(申万) | 28.69, 43.77, 403.02 | 3.15, 3.07, 2.81 |
| 商贸零售(申万) | -35.43, -19.56, -9.76 | 1.81, 2.82, 3.16 |
| 传媒(申万) | 37.38, 28.80, 38.65 | 4.31, 3.74, 3.45 |
| 计算机(申万) | 32.63, 40.80, 2309.86 | 2.16, 1.97, 1.75 |
| 综合(申万) | 2842.63, 390.55, 260.58 | 0.32, -0.44, -1.62 |
| 钢铁(申万) | 749.59, 157.17, 539.33 | 1.78, -0.13, -0.50 |
| 房地产(申万) | -191.58, -244.53, -804.81 | -14.82, -13.32, -11.99 |
政策动向
- 中央政治局会议：强调稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提升宏观经济治理效能。
- 中央经济工作会议：部署2026年经济工作，推动消费升级，优化市场结构，提升供给质量。
- 房地产政策调整：多地放宽限购政策，调整公积金贷款首付比例，支持多子女家庭购房。
- 消费政策：实施消费品以旧换新政策，支持家电、汽车、数码产品更新，扩大消费领域。
- 金融政策：降准降息，优化结构性货币政策工具，支持个人消费贷款贴息。
总结
综上所述，股指在政策引导下呈现“慢牛”格局，市场流动性充裕，资金流入积极，但政策“降温”导致短期震荡。经济基本面逐步改善，制造业PMI回升，出口表现良好，但房地产和部分消费领域仍面临挑战。行业分化明显，科技和消费板块表现强劲，而部分传统行业如医药、国防军工则有所下跌。政策方面，积极财政和适度宽松货币政策持续发力，推动消费升级和供给侧改革，为市场提供长期支撑。未来策略上，建议投资者关注政策导向，择机布局，同时注意海外因素和地缘政治风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
