20230213-国信证券-医药行业周报（23年第6周）_海外MNC发布22年财报_投融资活跃_聚焦创新与成长_13页_556kb

医药行业周报（23年第6周）总结

核心内容概述

本周医药行业整体表现弱于市场，A股与H股均出现下跌。A股生物医药板块下跌0.65%，其中医疗服务板块跌幅最大（2.35%），而医疗器械板块微涨0.69%。H股医疗保健板块下跌5.66%，远超恒生指数跌幅（2.17%）。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.85x，显著高于全部A股市盈率（15.81x）。

主要观点

• 关注景气赛道合理估值标的：当前医药板块整体估值较低，建议关注具有成长性且估值合理的公司。
• MNC启动创新生物医药公司收并购：近期海外大型医药企业（MNC）积极进行创新生物医药公司的并购，以加强其在创新领域的布局。
• 行业趋势：国内医药行业政策明显回暖，海外地缘政治风险有所缓解，整体环境对医药行业有利。
• 创新出海：中国医药企业正从“跟随式创新”转向“差异化创新”，重点布局欧美市场。
• 内外循环战略：医药行业将转向内外双循环战略，中药、国产高端医疗设备、IVD新技术等将成为发展重点。

关键信息

海外动态

• 雅培：发布2022年财报，营收436.53亿美元，净利润69.33亿美元。收购Cardiovascular Systems（CSII），交易价值约8.9亿美元，以补全其血管介入产品线。
• GE医疗：发布上市后首份财报，营收183.41亿美元，净利润19.16亿美元。收购AI公司Caption Health，强化超声业务。
• Globus Medical & NuVasive：达成全股票交易协议，合并后对NuVasive估值为31亿美元，Globus股东拥有合并后公司约四分之三的股份，交易预计2023年中期完成。

国内动态

• 重点公司盈利预测及投资评级：
  • 恒瑞医药：投资评级“买入”，2023年预测EPS为0.78元，PE为55.9倍。
  • 迈瑞医疗：投资评级“买入”，2023年预测EPS为9.67元，PE为33.5倍。
  • 联影医疗：投资评级“增持”，2023年预测EPS为3.15元，PE为60.3倍。
  • 爱尔眼科：投资评级“买入”，2023年预测EPS为0.53元，PE为61.5倍。
  • 药明康德：投资评级“买入”，2023年预测EPS为3.36元，PE为26.7倍。
  • 爱博医疗：投资评级“增持”，2023年预测EPS为3.26元，PE为70.6倍。
  • 惠泰医疗：投资评级“买入”，2023年预测EPS为6.33元，PE为56.0倍。
  • 金斯瑞生物科技：投资评级“买入”，股价24.75港元，市值524亿港元。
  • 康方生物-B：投资评级“买入”，股价44.50港元，市值374亿港元。

风险提示

• 疫情反复的风险
• 医保控费、药品及高值耗材集采降价超过预期的风险
• 产品研发进度不及预期的风险
• 商业化进度不及预期的风险

市场走势

• A股：全部A股下跌0.08%，生物医药板块下跌0.65%。
• H股：恒生指数下跌2.17%，医疗保健板块下跌5.66%。

个股表现

• 涨幅较大的公司包括：延安必康（+16.51%）、通化东宝（+13.65%）、祥生医疗（+10.16%）等。
• 跌幅较大的公司包括：ST辅仁（-19.64%）、山河药辅（-7.01%）、翰宇药业（-6.97%）等。

板块估值情况

• 医药生物市盈率（TTM）为24.85x。
• 分板块市盈率：化学制药34.00x、生物制品29.52x、医疗服务34.23x、医疗器械14.25x、医药商业21.06x、中药22.54x。

推荐标的

• 恒瑞医药：国内创新药龙头，国际化战略布局清晰。
• 联影医疗：全球医学影像设备供应商，受益于医疗新基建。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头，受益于医院建设投入增加。
• 药明康德：CXO行业龙头，技术与客户资源领先。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，出海前景广阔。
• 金斯瑞生物科技：基因合成龙头，布局细胞免疫治疗。
• 康方生物-B：创新生物药研发企业，CART产品即将获批。

行业动态

• 新冠疫苗与检测：全球累计新冠感染超6.61亿，接种疫苗超132.66亿剂次。
• 新股上市：
  • 哈一药业（430478.BJ）：2023年2月13日网上申购。
  • 华人健康（301408.SZ）：2023年2月20日网上申购。

投资建议

• 建议关注具有创新属性和合理估值的医药企业。
• 布局疫后复苏和创新成长两大主线。
• 重点关注医药商业、中药、国产高端医疗设备、IVD新技术及新型疫苗等板块。

相关研究报告

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• 《疫苗行业月度专题&2022年数据跟踪：海外疫情和变异株更新》
• 《医药生物周报（23年第3周）-医疗服务板块表现优异，口腔种植体集采产生拟中选结果》
• 《医药生物行业2023年1月投资策略：创新出海再扬帆，内外循环更乐观》