20250317-天风证券-基础化工行业研究周报_温室气体自愿减排交易核证完成登记_氯氰菊酯_硫酸价格上涨_20页

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体表现较好，周涨幅为1.91%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，涨幅位居所有板块第14位。市场重点关注了氯氰菊酯、硫磺、天然气、硫酸、乙烷等产品价格的上涨，其中氯氰菊酯涨幅最大，达到15.4%。同时，部分产品如VE、VA、聚合MDI等价格下跌，而MDI、有机硅等维持稳定。

主要观点与关键信息

1. 重点新闻跟踪

• 自愿碳市场进展：全国温室气体自愿减排交易市场首批CCER完成登记，共计948万吨二氧化碳当量，预计10年年均减排约359万吨，标志着我国自愿碳市场建设取得实质进展。
• 国际合作与环保：三菱化学集团与多家公司合作建立ELV塑料回收供应链，推动低碳转型。
• 进口数据：2025年前两个月我国货物贸易进出口总值同比下降1.2%，其中出口增长3.4%，进口下降7.3%。主要进口商品如铁矿砂、原油、煤等价格均有下降。
• 绿色产品发布：巴斯夫推出全新环保产品，碳足迹降低50%，有助于减少交通运输和建筑行业碳排放。

2. 重点产品价格跟踪

涨幅前五产品：

• 氯氰菊酯：+15.4%，因供应不足及反倾销影响。
• 硫磺（CFR中国现货价）：+12.5%，成本端上涨带动。
• 天然气（Henry Hub）：+11.3%，需求支撑价格上涨。
• 硫酸：+11.1%，需求端磷肥上涨及部分企业检修影响。
• 乙烷：+11.1%，能源价格整体上涨。

跌幅前五产品：

• 天然气（Texas）：-10.7%，价格波动较大。
• 敌草快：-8.3%，需求疲软。
• PVC：-5.48%，供应增加。
• PX：-5.26%，需求未明显改善。
• 甲苯：-5.08%，受环保政策影响。

3. 板块估值情况

• 截至3月14日，基础化工板块的PB为2.09倍，PE为24.39倍，高于全部A股的PB（1.54倍）和PE（15.6倍）。

4. 重点子行业表现

• 化纤：粘胶短纤、涤纶短丝、POY等产品价格下跌，但部分产品如涤纶短丝、POY等价差有所扩大。
• 农化：尿素、磷酸二铵等产品价格上涨，而草甘膦、吡虫啉等价格下跌或维持不变。
• 聚氨酯及塑料：MDI、TDI等产品价格下跌，PO、PC等价格维持稳定。
• 纯碱、氯碱：纯碱维持稳定，PVC价格下跌。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶等价格下跌，炭黑价格跌幅较大。
• 钛白粉：价格维持稳定，但市场情绪偏弱。
• 制冷剂：R22、R134a等价格维持稳定。
• 有机硅：价格维持稳定，市场供需逐步平衡。

5. 投资观点及建议

需求稳定，供给主导行业：

• 制冷剂：建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团。
• 磷矿及磷肥：云天化、川恒股份、芭田股份。
• 三氯蔗糖：重点推荐金禾实业。
• 氨基酸：建议关注梅花生物。
• 维生素：建议关注新和成。
• 钛矿及钛白粉：建议关注龙佰集团。
• 钾肥：建议关注亚钾国际、东方铁塔。

供给稳定，需求主导行业：

• MDI：重点推荐万华化学。
• 民爆：建议关注广东宏大、雪峰科技、江南化工。
• 氨纶：建议关注华峰化学。
• 农药：重点推荐扬农化工、润丰股份；建议关注先达股份、国光股份。

供需双重改善行业：

• 有机硅：建议关注合盛硅业、新安股份。

6. 重点个股表现

涨幅前十个股：

• 中毅达（+34.74%）、科创新源（+26.48%）、诺普信（+16.03%）、嘉必优（+15.69%）、建龙微纳（+14.16%）、神剑股份（+13.66%）、石英股份（+13.45%）、ST先锋（+12.96%）、新金路（+12.14%）、柳化股份（+11.46%）。

跌幅前十个股：

• 光华股份（-15.48%）、百傲化学（-14.06%）、索通发展（-11.23%）、亚香股份（-9.54%）、久日新材（-8.77%）、丰山集团（-7.83%）、横河精密（-7.44%）、联合化学（-6.73%）、福莱新材（-6.03%）、阿拉丁（-5.89%）。

风险提示

• 原油等原料价格大幅波动风险
• 产能大幅扩张风险
• 安全生产与环保风险
• 化工品需求不及预期

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）

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