20240519-天风证券-金属与材料行业研究周报_COMEX低库存引发逼仓担忧_贵金属再度走强_16页_1mb

金属与材料行业研究周报总结（2024年5月17日）

行业评级：强于大市（维持）

核心观点： 通胀降温与政策提振共振，建议关注旺季行情与风险点。

一、基本金属

1. 铜

   • 价格突破：沪铜站上84000元/吨，创年内新高。美国通胀预期升温、宏观情绪改善及国内政策支持。
   • 供需矛盾：进口铜矿加工费（TC）均值2美元/吨，冶炼厂检修减少产量，下游需求未完全恢复，高位维稳。
   • 展望：百川预测下周沪铜区间79000-83000元/吨，需警惕顶部区间调整风险。

2. 铝

   • 价格反弹：沪铝涨至20995元/吨。政策利多及电解铝去库支撑，但海外铝价受LME库存增加打压。
   • 供应增量：云南、内蒙古复产加速，7天产量环比增6万吨。
   • 展望：下周或高位震荡，需关注国内库存去化节奏及铝棒亏损引发的减产风险。

二、贵金属

• 金银冲高：COMEX金价破24200美元/盎司，银价涨超4倍。通胀回落增强降息预期，避险需求主导。
• 风险提示：短期多头透支，美债收益率波动及地缘风险叠加需警惕高位回落。

三、小金属

• 锑：价格月涨11000元/吨，涨幅1179%。原料紧缺、环保压力及贸易商惜售推高市场看涨情绪。
• 稀土：北方稀土挂价上调7%，氧化镝、氧化铽价格小涨，行业盈利修复，政策配额释放利好磁材景气度。

四、能源金属

• 锂钴：碳酸锂价格跌至102万元/吨，市场观望情绪浓；钴价受收储消息提振回暖，但下游需求待验证。
• 钨钼锡：钨价因原料紧张继续上行，钼价理性回调，锡价冲高回落，市场交易旺季情绪分化。

分析师建议关注：
中国宏桥、紫金矿业、天山铝业、洛阳钼业、五矿资源、金诚信、湖南黄金、北方稀土、宁德时代（受益稀土下游）。

风险提示：
终端需求复苏不及预期、原料供应短缺矛盾、库存超预期垒库、政策变动风险。