20260602-大越期货-油脂早报_15页_2mb

报告摘要

油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2026年6月2日的投资咨询部油脂早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，重点分析了近期市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及价格预期。报告还提供了近期利多利空因素的分析和相关图表。

各品种分析

豆油

基本面：
- MPOB月报显示马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。
- 供应压力有所减小，但库存数据超预期，整体偏空。
- 船调机构数据显示马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力继续减小。
- 国内基本面宽松，供应稳定，但中美关系僵持，美豆出口受挫，对价格形成压力。
基差：
- 豆油现货价格为8700，基差为104，现货升水期货，偏多。
库存：
- 5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比减少1.1万吨，同比增加27.8%，偏空。
盘面：
- 期价运行在20日均线上，但20日均线朝下，中性。
主力持仓：
- 豆油主力多头减少，偏多。
价格预期：
- 油脂价格预计震荡整理，豆油Y2609合约预计在8400-8800附近震荡。

棕榈油

基本面：
- 与豆油类似，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。
- 供应压力有所减小，但库存数据超预期，整体偏空。
- 船调机构数据显示马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力继续减小。
- 国内基本面宽松，供应稳定，但中美关系僵持，美豆出口受挫，对价格形成压力。
基差：
- 棕榈油现货价格为9620，基差为-108，现货贴水期货，偏空。
库存：
- 4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比增加119%，偏空。
盘面：
- 期价运行在20日均线上，但20日均线朝下，中性。
主力持仓：
- 棕榈油主力多头减少，偏多。
价格预期：
- 油脂价格预计震荡整理，棕榈油P2609合约预计在9600-10000附近震荡。

菜籽油

基本面：
- 与豆油、棕榈油类似，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。
- 供应压力有所减小，但库存数据超预期，整体偏空。
- 船调机构数据显示马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力继续减小。
- 国内基本面宽松，供应稳定，但中美关系僵持，美豆出口受挫，对价格形成压力。
基差：
- 菜籽油现货价格为10140，基差为208，现货升水期货，偏多。
库存：
- 5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比减少45.7%，偏多。
盘面：
- 期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
主力持仓：
- 菜籽油主力多头增加，偏多。
价格预期：
- 油脂价格预计震荡整理，菜籽油012609合约预计在9800-10200附近震荡。

近期利多利空分析

利多因素

美豆库销比维持4%附近：供应偏紧，可能支撑油脂价格。
棕榈油震颤季：可能带来短期波动，但不构成明显利好。

利空因素

油脂价格历史偏高位：存在回调压力。
国内油脂库存持续累库：库存增加可能对价格形成压力。
宏观经济偏弱：整体经济环境不利，可能抑制需求。
相关油脂产量预期较高：供应充足可能压制价格。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

全球油脂基本面偏宽松，供应压力减小，需求有所好转。
国内油脂供应稳定，进口库存维持不变。
国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。

主要风险点

厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，增加供应不确定性。

图表信息

供应：豆油库存

图表显示豆油库存的变化趋势，具体数据需参考图表。

供应：豆粕库存

图表显示豆粕库存的变化趋势，具体数据需参考图表。

供应：油厂大豆压榨

图表显示油厂大豆压榨量的变化趋势，具体数据需参考图表。

需求：豆油表观消费

图表显示豆油表观消费量的变化趋势，具体数据需参考图表。

需求：豆粕表观消费

图表显示豆粕表观消费量的变化趋势，具体数据需参考图表。

供应：棕榈油库存

图表显示棕榈油库存的变化趋势，具体数据需参考图表。

供应：菜籽油库存

图表显示菜籽油库存的变化趋势，具体数据需参考图表。

供应：菜籽库存

图表显示菜籽库存的变化趋势，具体数据需参考图表。

供应：国内油脂总库存（华东）

图表显示国内油脂总库存的变化趋势，具体数据需参考图表。

结论

整体来看，油脂市场在2026年6月2日呈现震荡整理态势，豆油、棕榈油和菜籽油均受到供应压力减小和需求好转的影响。然而，国内库存持续增加、宏观经济偏弱以及美豆出口受挫等因素对价格形成压制。国际原油价格上涨可能对油脂价格形成支撑，但厄尔尼诺天气仍是一个潜在风险点。建议投资者关注市场动态及天气变化，谨慎操作。

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