20250216-国金证券-机械行业周报_看好工程机械_机器人与工业气体_17页_2mb

行情回顾

上周SW机械设备指数下跌1.6%，排名申万行业第27位，同期沪深300指数上涨1.9%。年初至今，该指数上涨6.3%，排名行业第5，沪深300同期上涨10.0%。

核心观点

1. 挖机内销数据亮眼，机械板块一季度有望"开门红"：
- 2025年1月，挖掘机销量下降3%，装载机销量下降10%，但春节影响下仍保持内销基本持平；
- 开工时长同比增36.1小时，开工率同比提升14.3个百分点，月均开工时长74.6小时，开工有望推动一季度机械板块高景气。

2. 人形机器人商业化加速，产业爆发持续看好：
- 宇树科技发布Unitree H1（65万元）和G1（99万元）人形机器人，Figure AI公司Figure-02开启批量交付；
- 建议关注丝杠、机器人运动控制、国产本体代工等高价值量环节，并提升工业气体估值研判。

3. 工业气体价格季节化复苏，杭氧股份投资机会凸显：
- 液氧、液氮、液氩价格环比分别上涨92%、33%和10%，复苏迹象明显；
- 持续看好杭氧股份新增产能，结合制造业复苏预期，看好气价回升及市占率提升机会。

投资建议

重点推荐股票组合：
- 恒立液压：挖机油缸及非挖板块高增长，费率优化中；
- 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工：工程机械板块复苏，海外需求驱动盈利改善；
- 杭氧股份：工业气体业务拓展与现场制气能力逐步释放。

风险提示

宏观经济波动、原材料价格、政策变动等风险仍需关注，建议密切关注板块景气度变化及技术面趋势。