20220325-渤海证券-家电行业周报_政策端利好不断_关注行业低估值龙头_12页_898kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券分析师尤越于2022年3月25日发布的家电行业周报，重点分析了家电行业近期的市场表现、行业数据、政策动态及重点公司动态，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业评级：整体给予家电行业“看好”评级，认为政策端利好不断，将推动行业转型升级。
• 子行业表现：白色家电表现较弱，厨房电器、小家电、黑色家电和照明电工及其他表现相对较好。
• 重点公司推荐：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大被推荐为增持标的。
• 政策支持：工业和信息化部提出扩大新能源汽车和智能家电消费，推动绿色智能家电发展。
• 公司动态：多家公司发布业绩及新产品信息，北鼎股份实现营收与利润双增长，美的集团在新能源汽车零部件、医疗设备及芯片研发领域取得重要进展。

关键信息

1. 市场表现

• 行业整体表现：本周（3.18-3.24）家电（中信）板块下跌0.29%，跑输沪深300指数0.61个百分点，在30个中信一级行业中排名第21。
• 子行业涨跌幅：
  • 白色家电：-0.82%
  • 厨房电器：-0.01%
  • 照明电工及其他：0.21%
  • 小家电：2.56%
  • 黑色家电：1.14%
• 个股表现：
  • 涨幅居前：北鼎股份（+11.43%）、奥马电器（+9.76%）、融捷健康（+9.12%）。
  • 跌幅居前：*ST圣菜（-6.69%）、开能健康（-6.51%）、金海高科（-6.08%）。
  • 北鼎股份因2021年年报发布，自主品牌增速加快，受到市场认可。

2. 行业相关数据

白色家电

• 空调：线下销额同比增长29.23%，销量同比下降34.25%；线上销额同比下降10.23%，销量同比下降13.46%。
• 冰箱：线下销额同比下降5.01%，销量同比下降17.09%；线上销额同比增长30.91%，销量同比增长22.72%。
• 洗衣机：线下销额同比下降14.95%，销量同比下降19.64%；线上销额同比增长10.23%，销量同比下降3.17%。

黑色家电

• 彩电：线下销额同比下降4.85%，销量同比下降19.96%；线下均价上涨990元，线上均价下降160元。

厨电

• 油烟机：线下销额同比下降6.59%，销量同比下降16.08%。
• 燃气灶：线下销额同比下降4.45%，销量同比下降11.11%。
• 集成灶：线下销额同比增长28.88%，销量同比增长22.81%。
• 厨电套餐：线下销额同比下降7.86%，销量同比下降19.9%。
• 线上表现：油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐销额分别同比增长9.19%、3.51%、24.16%和6.58%，销量增长不一。

小家电

• 线下：豆浆机、料理机、养生壶、破壁机销额分别同比下降44.17%、33.73%、28.22%和32.88%，销量分别同比下降22.1%、36.5%、26.39%和29.28%。
• 线上：销额分别同比下降39.48%、33.87%、33.4%和26.38%，销量下降幅度更大。

行业要闻

1. 房贷利率下调：3月多个城市下调房贷利率，市场回暖预期增强。
2. 物流运行平稳：1-2月社会物流总额增长7.2%，显示物流需求持续回升。
3. 美国关税豁免：美国宣布重新豁免352项中国进口商品关税，有利于出口。

重点公司动态

1. 北鼎股份：

   • 2021年营收和利润双增长，分别同比增长20.84%和8.11%。
   • 自主品牌业务增长显著，达26.15%。
   • OEM/ODM业务同比增长7.50%。

2. 美的集团：

   • 发布新能源汽车零部件战略新基地项目，总投资约110亿元。
   • 推出“无液氮超导磁共振”，打破国外技术垄断，提高设备运行安全性和成本效益。
   • 发行绿色债券，规模达4.5亿美元，创下行业最低发行息差记录，用于绿色设计和制造项目。
   • 在芯片领域布局，实现IPM模块自主可控，MCU芯片量产，并计划2024年实现汽车芯片量产。

投资建议

• 行业评级：看好，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅有望超过10%。
• 重点推荐公司：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。
• 理由：政策端持续利好，推动绿色智能家电发展，行业转型升级趋势明确，重点公司具备较强竞争力和发展潜力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体需求。
• 疫情反复：对终端销售造成不确定性。
• 汇率波动：可能带来汇兑损失。
• 终端需求下滑：可能影响企业盈利能力。
• 海外出口受阻：可能影响公司海外业务表现。