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晨会焦点 (2023-07-20)

• 整体：市场呈现震荡偏强态势，受宏观、成本、供需等多因素影响。
• 关键词：成本端、库存波动、需求疲软、高位做空机会。

煤焦钢篇

1. 钢铁

   • 供需：螺纹、热卷产量稳定，钢厂利润尚可；成材累库周期开启，减产初现。
   • 价格：20mm螺纹钢均价3818元/吨，热卷均价3902元/吨，唐山普方坯3550元/吨。
   • 逻辑：需求淡季，进口铁矿石下滑，焦煤供应紧张事件或影响生产。

2. 铁矿

   • 库存：钢厂累库，进口铁矿石价差收缩。
   • 价格：日照港澳粉价872元/湿吨，期货建议短空。
   • 逻辑：需求疲软，供应正常，港口库存微幅下降。

3. 焦煤焦炭

   • 价格：进口焦煤维持高位，柳林焦煤出厂价涨至1660元/吨。
   • 库存：洗煤厂开工率下降，焦煤期货建议日内高抛低吸。
   • 逻辑：供需平衡略偏紧，安全事故检查或扰动生产。

能源篇

1. 原油

   • 价格：WTI原油跌至7539美元，布伦特原油跌至7954美元。
   • 逻辑：OPEC减产支撑供需，但加息预期压制油价，短期震荡。

2. LPG

   • 价格：PG主力合约收于3907元/吨，日内震荡偏弱。
   • 逻辑：进口成本高位，需求淡季，终端库存压力不大，跟随原油波动。

3. 沥青

   • 价格：华东主力成交3800-4000元/吨，库存持续去化。
   • 逻辑：需求改善，供需收紧，关注油价变化。

4. 燃料油

   • 逻辑：高硫基本面小幅转弱，低硫燃料油供应增加压力，震荡走势。

化工篇

1. PVC

   • 价格：华东成交5820-5930元/吨，涨价跟期货。
   • 逻辑：供应恢复，社库三连降，需求海外出口支撑，短期震荡。

2. 苯乙烯

   • 价格：华东自提价8135元/吨，港口库存下降。
   • 逻辑：需求走强，成本修复，预期震荡。

3. 聚乙烯/聚丙烯

   • 逻辑：下游需求淡季，库存压力一般，短期偏弱震荡。

4. 甲醇

   • 价格：沿海库存下降至956万吨，现货涨幅扩大。
   • 逻辑：进口下滑预期重启，供应增加，短期偏强，中长期看空。

农产品篇

1. 油脂油料

   • 逻辑：产区天气干旱支撑美豆，国内油脂累库，中期震荡。

2. 粕类

   • 逻辑：美豆天气不确定性，国内需求疲软，震荡偏强。

3. 白糖

   • 逻辑：原糖产量提升偏空，进口利润修复，短期趋势受原油驱动。

4. 棉花

   • 逻辑：种植面积下调支撑，订单不足限制涨幅。

5. 苹果/鸡蛋

   • 逻辑：现货低迷，产区价格下滑，期货建议高抛低吸。

### 总结
- **核心驱动**：宏观因素与成本端传导（如原油、甲醇）、季节性供需变化（如LPG、国内淡季），以及政策与天气扰动。
- **策略**：短期多看做空机会（如螺纹、铁矿、LPG），中长期需关注累库/去库、进口替代与政策落地。