20230720-国泰期货-所长早读_75页_2mb

国泰君安期货2023/7/20早读报告总结

宏观概要

报告开篇强调阅读免责条款的重要性，主要基于全球通胀数据降温的宏观背景。多国CPI公布数值普遍低于预期，如新西兰、加拿大、英国和欧元区通胀率下降，表明工资-价格螺旋被高利率遏制，市场风险偏好温和改善。通胀降温导致美元指数回落至100关口，黄金价格小幅收跌后反弹，推动金银上行，源自美CPI数据大幅低于预期（约3%），并显示核心通胀放缓，加息预期减弱。

主要商品分析

报告涵盖多种期货品种，提供短期和中期观点及趋势强度评分。具体包括：

• 纯碱：短期估值偏高，8月中旬前偏强，受检修预期和动力煤支撑，但若新增产能投产或推迟，可能有回调。
• 豆粕：高位震荡，核心因素为美豆产区天气（如温度和降水）及汇率影响，国内基差变化显现到货压力。
• 黄金：高位震荡，CPI降温支撑上行，预期维持在易涨难跌区间。
• 其他商品：例如燃料油短期偏强但价差收窄，烧烤 高硫需求支撑；低硫燃料油受天然气价格支撑；PTA和MEG建议反套操作；苯乙烯短期偏强但8月可能转弱等。多数商品分析基于基本面、供需平衡和宏观情绪，总体呈现趋势强度评分，分类从极度看空至看多。

建议与策略

报告建议多头关注黄金因通胀缓解，同时推荐反套策略如PTA-MEG、9-1反套或PVC反套。频率提及美元反弹对价格施压，需谨慎追涨。重点强调空头风险，如需求淡季或政策落地不确定，建议投资者结合市场情绪和基本面，避免盲目追趋势。

注意事项

报告反复提醒阅读免责条款，免责声明指出内容仅供参考，不构成投资建议，强调市场风险和数据来源局限性。2023年7月20日发布。