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宏观金融篇总结

核心内容

• 股指表现：股市涨跌互现，仅中证1000指数上涨，其余三大宽基指数均下跌。IF2208、IH2208、IC2208均下跌，IM2208微涨。
• 基差变化：四大股指基差变化不一致，IC/IH比值为2.306（+0.021）。
• 成交与资金：沪深两市成交额9670亿元（+137亿元），北向资金净流出62亿元（-40亿元）。
• 两融余额：截至8月9日，两融余额为16298亿元（+52亿元）。

利率与通胀

• DR007与FR007：分别为1.3721%（+4.43BP）和1.4%（+2.63BP）。
• 十年期国债收益率：2.7345%（-0.0018%），中美利差倒挂为-0.0655%。
• CPI与PPI：7月CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%。PPI与CPI“剪刀差”继续收窄，中下游企业成本压力缓解。
• 政策影响：央行强调不搞“大水漫灌”，二季度货币政策执行报告释放稳增长信号。
• 市场展望：国内需求仍是影响A股企业盈利的关键，房地产仍是风险项，经济弱修复，市场震荡偏空。操作上可做空IM之外的股指，谨慎操作，注意止盈止损。

重点资讯

1. 中国7月CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%。
2. 央行强调稳健货币政策，不超发货币，支持实体经济。
3. 美国7月CPI低于预期，核心CPI回落，美联储9月加息幅度或小于市场预期。
4. 美股三大期指走高，市场对美国通胀见顶预期增强。

国债与贵金属

• 国债：利多因素包括内需疲软、利率债供给下降，但中美利差倒挂和猪肉价格上涨担忧制约期债走势。建议观望或轻仓做多。
• 贵金属：美国10年和2年期国债利差续降至-0.49%，反映衰退预期。加息预期扩大，黄金承压下行。

有色篇总结

核心内容

• 铜：国内需求预期乐观，库存偏低，但交割前升水承压，操作上建议谨慎做多。
• 锌：供给偏紧，需求预期回升，但下游采购意愿偏弱，建议逢高做空。
• 镍：钢厂阶段性补库，供应担忧减弱，但非主流矿供应增加，短期偏弱，策略上以观望为主。
• PVC：库存高位，出口利润下滑，需求有限，预计震荡偏弱。
• 苯乙烯：供需双增，累库偏快，估值低位，预计偏弱。
• 甲醇：库存微增，成本支撑有限，预计维持宽幅震荡。
• 橡胶：需求疲软，供应增加，但基差回归支撑底部，预计底部震荡。
• PTA：成本支撑稳定，但需求疲软，预计震荡整理。
• 乙二醇：库存维持高位，需求无明显改善，预计弱势整理。
• 纸浆：供应偏紧，下游提价支撑，但远期海外需求下滑风险仍存，建议逢高空配01合约。

煤焦钢篇总结

核心内容

• 钢铁：需求初步复苏，库存去化，但需求强度不足，预计区间震荡。
• 焦煤焦炭：焦煤现货价格偏稳，焦炭价格震荡偏弱，建议日内逢高做空。
• 铁矿：钢厂补库节奏主导价格，供应宽松带来压力，短期震荡偏强。
• 动力煤：市场偏弱运行，需求支撑有限，预计偏空。

能源篇总结

核心内容

• 原油：美国产量创历史新高，库存增加，经济衰退预期，预计下跌。
• 燃料油：供应偏宽松，需求逐步兑现，预计震荡运行。
• LPG：需求进入淡季，供应变化不大，预计震荡偏弱。
• 沥青：供应小幅上升，库存增加，成本端波动，预计震荡偏弱。
• PVC、苯乙烯、甲醇、橡胶、PTA、乙二醇、纸浆、聚乙烯、聚丙烯：均呈现震荡或偏弱走势，需关注库存、成本、供需变化。

农产品篇总结

核心内容

• 油脂油料：豆油上涨，棕榈油下跌，油脂面临增产压力，预计震荡或下行。
• 豆粕：豆粕震荡偏强，美豆优良率下调提振价格，国内大豆库存下降。
• 鸡蛋：现货高价难以维持，期价震荡减仓反弹，但基本面供强需弱，建议观望。
• 苹果：现货价格偏弱，期货维持偏弱震荡，等待基本面驱动。

操作建议

• 股指：做空IM之外的股指，谨慎操作，注意止盈止损。
• 国债：观望或轻仓做多。
• 贵金属：黄金面临下行压力。
• 有色：铜、锌、镍、PVC等建议谨慎做多，苯乙烯、甲醇、橡胶、PTA、乙二醇、纸浆、聚乙烯、聚丙烯等建议观望或逢高做空。
• 能源：原油、燃料油、LPG、沥青等预计震荡或偏弱。
• 农产品：油脂震荡或下行，豆粕偏强，鸡蛋、苹果偏弱。