20260514-一德期货-聚酯_需求淡季VS地缘反复_下方还有无支撑_2页_196kb

报告摘要

当前聚酯市场面临短期需求疲软与中期去库支撑之间的矛盾。尽管聚酯原料进入实质性去库阶段，但价格表现偏弱，主要受到需求制约的影响。

短期需求疲软
- 5-6月为传统需求淡季，终端采购意愿较低。
- 原油和原料价格高位运行，叠加地缘政治不确定性，进一步抑制了终端采购。
- 下游开工率低于预期，本周聚酯开工率已降至82%，为同期偏低水平。
- 终端企业以消化库存为主，仅进行刚需采购，导致整体需求不及预期。
中期支撑逻辑
- 部分需求因高价而被抑制，存在后置可能。
- 若地缘局势趋于稳定或原料价格回落，采购积极性有望回升。
- 原料端检修逐步兑现，库存去化趋势明确，为市场提供中期支撑。
市场表现分析
- 3-4月份，尽管部分原料库存偏高，但地缘政治不确定性和预期供应短缺使期现市场表现强势。
- 近期地缘局势有所缓和，但仍有不确定性，市场进入震荡阶段。
- 聚酯原料价格虽处于去库阶段，但因需求不足，表现不如预期。
未来展望
- 需求释放仍需等待地缘局势明朗或原料价格调整。
- 原料价格若出现回调，或将激发需求，带动市场回暖。
- 聚酯原料下方仍存在一定的支撑，不宜过度悲观。