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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2023年1月4日发布的晨报，内容涵盖宏观政策、市场热点、行业研究及风险提示等多方面信息。报告由分析师张卓然撰写，旨在为投资者提供宏观与行业层面的分析与建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策

• 财政政策扩张：财政部表示将适度加大财政政策扩张力度，2023年将扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围，以形成实物工作量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。
• 货币政策：中国人民银行货币政策委员会强调保持流动性合理充裕、信贷总量有效增长，以及货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。预计2023年银行信贷投放将稳步增长，贷款利率尤其是中长期利率继续下行，投放方向将更加聚焦于制造业、科技创新、消费等领域。
• A股估值与韧性：A股当前整体估值处于历史较低水平，具备一定配置价值。合理充裕的流动性和稳健的财政政策为宏观经济恢复奠定良好基础，预计全年A股将具有较强韧性。

2. 市场热点

• 北向资金流出：昨日北向资金小幅净流出6.45亿元。
• 美股回落：受特斯拉交付量不及预期及苹果市值跌破2万亿美元影响，美股出现较大回落。
• A股上涨：A股三大指数全面上涨，数字经济相关板块受政策影响出现较大上涨。

3. 行业研究

（1）锂电行业周报：行业发展持续向好

• 市场表现：本周电力设备指数上涨3.81%，上证指数上涨1.42%，沪深300指数上涨1.13%。
• 子板块表现：光伏设备指数上涨8.33%，电池指数下跌0.34%，风电设备指数下跌6.11%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：派能科技（18.21%）、鹏辉能源（15.73%）、骄成超声（15.44%）
  • 周跌幅前三：瑞泰新材（-8.61%）、天赐材料（-6.76%）、维科技术（-5.74%）
• 行业展望：新能源行业市场需求依然强劲，技术创新持续推进，建议关注产业链头部企业和新技术方向，如钠离子电池、复合集流体。

（2）大制造：光伏产业链价格下行

• 电池片降价：继硅片大幅降价后，电池片成为产业链价格下行的新焦点，价格下跌幅度加剧。
• 电站项目影响：国内电站项目对组件报价更敏感，组件价格调整后项目IRR有望回升，叠加补装需求，电站市场可能迎来集中爆发。
• 建议关注：绿色电力产业链相关标的，如上海电力、林洋能源等。

（3）能源：夏日哈木镍钴矿项目进展

• 项目概况：国内第二大镍钴矿夏日哈木镍钴矿采选项目完成带负荷联动试车，位于青海省格尔木市，是全球近二十年发现的最大硫化镍钴矿床。
• 产能与前景：设计年产561万吨矿石，配套建设年处理量561万吨、年产镍钴精矿30万吨的选矿厂，资源潜力巨大。

（4）大宗：瓦日铁路货运量创新高

• 铁路概况：瓦日铁路货运量达1.03亿吨，成为我国首条一次性建成的30吨轴重重载铁路。
• 运输作用：连接山西、河南、山东三省，是煤炭主产区向东部能源运输的重要通道，有助于提升能源运输效率。

（5）区域研究：川渝地区基建投资旺盛

• 政策支持：重庆市政府推出“抓项目促投资”专项行动方案，2023年市级重大项目预计完成投资4000亿元，带动投资超1万亿元。
• 经济圈建设：成渝双城经济圈建设进一步提速，预计川渝地区基建投资保持旺盛，利好相关产业链企业。
• 产业基础：基建项目推进将为高新技术、新能源等领域发展奠定基础，促进相关产业较快增长。

三、风险提示

• 供应链瓶颈：可能影响新能源行业需求增长。
• 市场竞争加剧：可能导致行业盈利能力下滑。

四、分析师声明

张卓然分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不与个人薪酬直接相关。

五、评级体系

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

六、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 报告版权归属川财证券，未经授权不得使用或传播。

七、川财证券简介

• 成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司。
• 现为华电集团资本控股、四川省国资等共同持股的证券公司。
• 致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究与咨询服务。

八、研究所概况

• 设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员来自国内一流学府，提供投资综合解决方案。

资料来源：iFinD，川财证券研究所