20230104-千海金研究所-白银市场简报_4页_1mb

白银市场简报总结

核心内容概述

本简报由千海金贵金属研究所发布，主要分析了2022年白银市场的表现及2023年的走势预期。简报指出，白银价格在2022年全年上涨2.63%，达到23.934美元/盎司，全年波动幅度较大，振幅约9.4美元或40%。白银走势略强于黄金，受美联储紧缩政策影响相对较小，预计这一趋势将在2023年第一季度延续。

主要观点

1. 实物需求对白银价格影响显著

• 工业需求增长：2023年白银的工业需求预计将稳步提升，主要受益于新能源汽车和光伏产业的发展。
  • 新能源汽车方面，中国、美国、欧洲均出台政策加速发展，预计中国新能源汽车渗透率将超过30%，其他国家也将显著提升，带动白银用量增长。
  • 光伏行业方面，2023年全球装机量预计超过3.3亿千瓦，增速约为50%，对白银需求形成有力支撑。
• 投资需求放缓：银条及银币的实物投资需求在2022年有所下降，尤其是美国和欧洲市场。尽管印度实物白银需求可能回升，但整体趋势预计持续放缓。
• 首饰及银器需求稳定：白银在首饰及银器领域的应用仍保持较高需求。

2. 银行ETF持仓增长乏力

• 在美联储保持紧缩政策的背景下，白银ETF持仓预计继续流出或增长缓慢，对价格形成一定压力。

3. 货币属性对白银价格的影响

• 上半年紧缩政策持续施压：尽管美国最新通胀数据低于预期，但能源和服务业价格仍保持高位，预计通胀水平将维持高位。
• 下半年压力缓解：若通胀逐步下降，实际收益率可能走低，白银承压将减小，价格有望小幅上移。
• 经济衰退预期可能利好白银：若经济衰退风险上升，白银作为工业金属和投资品，可能受益，但其表现或弱于黄金。

关键信息

• 2022年白银价格表现：全年上涨2.63%，最高达26.95美元/盎司，最低至17.55美元/盎司。
• 2023年价格预期：预计白银价格将在新年伊始继续上扬，并测试25美元关口。
• 影响因素：
  • 实物需求（尤其是工业需求）。
  • 投资需求的变化趋势。
  • 美联储货币政策动向。
  • 通胀水平与实际收益率的变化。
  • 经济衰退预期。

数据来源

简报中引用了多个权威机构的数据：

• 图1、图2：数据来源为交易侠和千海金贵金属研究院。
• 图3、图4：数据来源为Bloomberg和千海金贵金属研究院。
• 图5、图6：数据来源为Solarzoom和千海金贵金属研究院。

备注与免责声明

• 简报内容基于公开资料或实地调研，千海金不对数据的准确性、完整性或真实性做出保证。
• 报告观点为研究人员个人见解，不代表公司立场。
• 本报告可能因时间或其他因素变化而调整，建议关注后续研究报告。
• 本报告不构成投资建议，使用该报告材料可能导致投资损失，千海金不承担相关责任。
• 投资者需谨慎入市，市场有风险，投资需谨慎。

研究团队

• 贵金属策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qq.com）
• 研究所副所长：陈晓辉（chenxiaohui@qhjtzw.com）