20251023-国投期货-能源日报_2页_2mb

交易品种： 原油、燃料油、沥青、液化石油气
分析师： 凯文（首席分析师）、李海群（中级分析师）、王莹敏（中级分析师）
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原油

近期国际油价大幅反弹，SC11合约上涨4.4%，布伦特原油突破65美元/桶阻力位。国际油价已接近3月贸易摩擦低点，外盘原油期货及期权净多持仓回落至区间低位，下行动能趋缓。

美国EIA原油库存持续下滑；俄乌地缘政治局势升温，取消原定会晤，欧盟对俄制裁升级，涉及4家中资企业；美国财政部针对俄罗斯Rosneft和委内瑞拉石油及其实际控制实体的最新制裁措施增加市场不确定性。

原油进入超跌反弹状态，短期关注地缘扰动对油价走势的影响。

燃料油 & 低硫燃料油

受国际油价走强影响，高硫燃料油短期因地缘政治和制裁因素支撑，中期随着中东出口增加及发电旺季结束，供应预计将宽松，上方压力逐步显现。

低硫燃料油基本面仍较疲软，海外供应充足。尽管丹格特炼厂装置恢复后发货量减少，但其持续稳定性待观察。低温需求有望在四季度改善，给予裂解价差支撑。

煤化工需求增长，但实际需求仍平淡，炼厂及港口库存下滑，基本面边际好转。

沥青

原油上行趋势延续，全国沥青开工率周度环比下滑，炼厂排产大幅下降；社会库存稳定去库，商业库存小幅下降。短期市场维持紧平衡格局，成本端走强助力沥青价格巩固涨幅。

液化石油气

受原油反弹带动，LPG主力合约上涨约2.6%。供应量小幅增加，化工需求有所增长，但实际需求较平淡；港口及炼厂库存回落，基本面边际好转。

风险提示

地缘政治、国际库存变化、宏观经济政策等可能对各品种造成影响。

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