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安粮期货螺纹钢期货周度研究报告总结（20251215-20251221）

核心内容概述

本报告由安粮期货投资咨询部发布，聚焦于螺纹钢期货的周度市场分析，涵盖基本面、库存变化、估值及供需驱动、行情研判等多个方面，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

1. 基本面边际转弱，钢材承压运行

• 表观需求下降：本周螺纹钢表观消费量为203.09万吨，较上周下降13.89万吨，显示市场需求有所减弱。
• Contango结构强化：由于远期合约价格高于近期合约，市场预期短期内钢材价格可能承压。
• 成本支撑风险：原料端铁矿和煤炭价格震荡下行，短期内成本支撑可能松动，需警惕对钢材价格的影响。
• 钢厂利润回升：钢厂高炉利润为21元/吨，较上周回升13元/吨，处于今年同期合理位置。
• 库存水平偏低：钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低，为市场提供一定支撑。

2. 库存变化分析

• 社会库存：截至12月12日，Mysteel调研的35个城市螺纹钢社会库存为338.70万吨，较上周下降22.43万吨，库存曲线大幅去库。
• 钢厂库存：截至12月12日，137家螺纹钢钢厂库存为140.80万吨，较上周小幅下降1.88万吨，连续小幅去库。
• 结论：库存同步下降，但绝对值仍处于同期偏低水平，需持续关注去库是否持续。

3. 估值及供需驱动

• 钢材估值中性偏低：当前钢材估值处于中性偏弱状态，主要受表观需求下降及成本支撑减弱影响。
• 基差走强：螺纹钢基差为196元/吨，环比小幅走强，显示现货价格相对期货价格有所支撑。
• 高炉开工率下降：全国247家钢铁企业高炉开工率为78.63%，环比下降14.70%，表明生产活动有所放缓。

关键信息

• 数据来源：Mysteel、iFinD
• 分析师：曹帅（黑色金属小组）
• 从业资格号：F03088816
• 投资咨询号：Z0019565
• 初审：张莎（F03088817, Z0019577）
• 复审：赵肖肖（F0303938, Z0022015）

行情研判

• 短期趋势：钢材基本面边际转弱，表观需求下降，远期合约价格走强，钢材承压运行。
• 操作建议：短期内关注现实数据改善，静待市场企稳，建议采取区间操作策略。

风险提示

• 成本支撑松动：铁矿和煤炭价格震荡下行，可能对钢材成本支撑造成影响。
• 库存变化：需持续关注库存去库的持续性，库存变化将直接影响市场供需关系。
• 市场波动：钢材价格受多重因素影响，包括宏观经济、政策调控、季节性需求变化等，建议投资者谨慎操作。

免责声明

• 本报告基于公开信息和资料，内容仅供参考，不构成投资建议。
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