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贵金属期货周报总结 - 2025-06-13

黄金市场分析

• 观点与基本面: 在贸易战重启和经济衰退背景下，黄金需求受金银饰品消费抑制；美国金属仓单见顶导致交割量下降，内部比价调整可能影响再平衡。去美元化的主权基金需求成为支撑。
• 关键数据: 美国至6月7日当周初请失业金人数录得248万人，高于预期的24万人，创2024年10月新高；5月核心PPI月率录得0.1%，低于预期的0.3%，显示通胀压力疲软。
• 事件影响: 关税事件（如美英贸易协议签署、汽车关税上调）增加经济不确定性；中东局势（以色列可能对伊朗行动）和洛杉矶抗议（联邦执法行动）通过地缘政治风险推动黄金避险需求。

白银市场分析

• 观点与基本面: 类似金价，经济衰退限制金银饰品需求；美国仓单数据表明下行交割量，内比价调整可能改变贸易格局；主权基金作为需求来源稳定。
• 关键数据: 白银ETF持仓稳定；COMEX库存正常，无显著变化。
• 事件影响: 关税政策、中东紧张局势和抗议活动通过类似黄金的避险机制影响白银价格。

主要影响因素

• 美元指数: 持仓量波动，反映美元强势或弱势，影响贵金属相对表现。
• 美国国债期货: 持仓数据显示净多头持仓变化，关联实际利率和通胀预期；2年期国债利差与外国利差对比显示全球货币政策分化。
• 通胀与利率: 美国通胀预期盈亏平衡率维持高位，但实际利率疲软支撑黄金作为避险资产；利率期限结构显示通胀和实际利率动态可能改变美元流动性和投资流动。
• 地缘政治与经济事件: 反弹贸易协议、中东冲突升级、国内社会事件增加不确定性，可能短期利好黄金白银。