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棉花期货日报总结

1. 核心内容概述

本报告为2026年1月28日棉花期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告从期货市场、现货市场、影响因素及行情展望四个维度对棉花市场进行了全面分析，旨在为投资者提供市场动态及未来趋势的参考。

2. 期货市场表现

• 主力合约表现：棉花期货主力合约CF2605当日收盘价为14,940元/吨，上涨2.43%。
• 价格波动：当日最高价14,975元/吨，最低价14,535元/吨，结算价为14,755元/吨，较前一交易日显著反弹。
• 交易量与成交额：当日成交量563,591手，成交额达415.79亿元，显示市场活跃度有所提升。

3. 现货市场情况

• 基差变化：基差为1,013元/吨，基差率6.35%，较前一日（1,388元/吨）收窄375元/吨。
• 市场情绪：基差收窄表明期货价格对现货的贴水幅度有所缓解，市场情绪有所修复。
• 价格稳定：全国主要产区价格保持稳定，但区域间价差依然存在，市场分化持续。

4. 主要影响因素分析

4.1 现货价格高位支撑

• 新疆主产区供应稳定，轧花厂库存去化顺利，为现货市场提供了较强的成本支撑。
• 现货市场挺价意愿增强，有助于期货价格的反弹。

4.2 进口节奏放缓

• 2025年12月中国棉花进口量为18万吨，全年累计进口107万吨，进口规模较前期高位回落。
• 进口放缓对内盘价格的压制作用减弱，有利于国内价格的企稳。

4.3 库存压力持续

• 截至2026年1月15日，全国棉花商业库存为586.23万吨，工业库存为99.87万吨，库存总量仍处历史高位。
• 尽管库存未见进一步累积，但高库存仍对价格形成压制。

5. 行情展望

• 短期走势：期货价格出现短期反弹，但高商业库存和终端消费疲软仍是主要压制因素。
• 基差变化趋势：基差收窄反映现货支撑力增强，但尚未逆转整体供需宽松的格局。
• 未来可能性：
  • 若节后下游开工率回升，且棉花进口持续回落，基差有望进一步收敛。
  • 若库存去化缓慢，叠加仓单持续增加，价格可能重回承压态势。

6. 风险提示

• 信息局限性：本报告所引用的数据和信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不完整或不准确之处。
• 免责声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，但本报告内容仅供参考，不构成投资建议，也不承担因使用报告内容导致的任何损失。
• 市场风险：期市有风险，入市需谨慎。投资者应根据自身情况审慎决策。

7. 总结

棉花期货市场在2026年1月28日表现出反弹迹象，主要得益于现货市场支撑力增强及进口节奏放缓。然而，高库存与终端需求疲软仍是制约价格进一步上涨的关键因素。未来市场走势将取决于下游开工率的恢复情况以及库存去化的节奏。投资者需密切关注相关动态，合理评估风险，谨慎操作。