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玻璃期货周报总结（2021.3.28-4.1）

核心内容概览

本周玻璃期货市场呈现震荡走强趋势，主力合约FG2209周涨幅为1.68%，报收于2120元/吨。现货价格方面，河北沙河安全实业白玻大板报价维持在1948元/吨，与前一周持平。尽管期货价格有所上涨，但现货价格未跟进，导致基差扩大，周基差为-172元/吨，较前一周扩大25.55%。

主要观点

• 期货走势：玻璃期货本周震荡走强，主要受短期供给紧张情绪推动，但需求端仍偏弱。
• 现货表现：现货价格维持稳定，未出现明显上涨，表明市场对需求的担忧尚未完全消除。
• 库存变化：全国浮法玻璃生产线企业总库存为281.20万吨，环比下降0.37%，但仍高于5年均值，库存压力有所缓解。
• 成本端：玻璃生产成本维持高位，重质纯碱和动力煤价格均处于历史较高水平，叠加现货价格回落，生产利润持续下滑，已低于5年均值。

关键信息

一、供给端分析

• 全国浮法玻璃生产线共计304条，其中在产260条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.25万吨，环比前一周持平，显示供给端维持稳定。
• 沙河地区疫情防控升级，影响原片运输，可能加剧局部供给紧张，但整体产能仍充足。

二、需求端分析

• 2022年2月全国浮法玻璃表观消费量为420.198万吨，同比增长4.05%，但需求增长主要来自政策推动，市场实际需求仍偏弱。
• 房地产终端资金问题未明显改善，新开工面积和竣工面积同比均呈下降趋势，显示房地产需求疲软。
• 房地产开发资金来源同比下滑，期房占比上升，反映出市场对房地产信心不足，资金回笼压力较大。

三、库存与市场情绪

• 截止3月31日当周，全国浮法玻璃库存为281.20万吨，环比下降0.37%，但库存仍高于5年均值，表明去库速度较慢。
• 加工厂和贸易商按需采购，库存压力有所缓解，但整体需求释放仍不积极。

四、利多与利空因素

• 利多因素：

  • 多地房地产调控逐步放松，贷款利率下降，稳经济预期下，后期房地产需求可能回暖。
  • 玻璃生产成本持续抬升，中长期冷修产线可能增多，产量将逐步萎缩。
  • 沙河疫情防控升级，可能加剧局部供给紧张情绪。

• 利空因素：

  • 部分产线存在点火及冷修计划，但短期内在产产能仍维持高位。
  • 房地产数据不及预期，终端资金改善缓慢，下游提货谨慎，加工厂订单偏低。

风险提示

• 主要风险点：房地产市场继续走弱，可能进一步压制玻璃需求；玻璃生产线冷修进度不及预期，可能影响供给收缩节奏。
• 市场逻辑：短期内玻璃价格或维持震荡，供给端受疫情影响略有收紧，但需求端仍偏弱，库存压力有所缓解，但整体仍处高位。

总结

玻璃期货本周震荡走强，主要受供给端局部紧张和稳经济预期推动，但需求端依然疲软，尤其房地产市场表现不佳，对玻璃需求形成压制。尽管库存有所下降，但整体仍高于5年均值，表明去库压力较大。中长期来看，玻璃生产成本持续上升，叠加房地产市场持续低迷，预计玻璃产量将逐步萎缩，价格或面临下行压力。投资者需关注房地产政策变化、疫情防控对运输的影响以及玻璃冷修产线的推进情况。