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氧化铝期货日报总结

核心内容概述

本报告为2025年11月25日氧化铝期货的日报分析，由研究员曹柏泉撰写。报告从期货市场行情、现货市场基差、影响因素及行情展望等方面展开，重点分析了氧化铝期货价格走势、市场供需状况及未来趋势。

1. 期货市场行情

1.1 合约行情

• 交割月份：ao2601
• 开盘价：2736元/吨
• 最高价：2741元/吨
• 最低价：2722元/吨
• 收盘价：2727元/吨
• 成交量：165,823手
• 持仓量：390,129手

图1为氧化铝ao2601合约的分时图，展示了当日价格波动情况。

1.2 品种价格

• 总持仓量：569,806手
• ao2601合约持仓变化：增加1,416手
• ao2601合约涨跌：-4元/吨（涨跌1）；-1元/吨（涨跌2）
• 成交额：905,513.24元
• 其他合约表现：
  • 2512合约：收盘价2692元/吨，持仓量减少1,878手
  • 2602合约：收盘价2755元/吨，持仓量增加4,695手
  • 2603合约：收盘价2831元/吨，持仓量增加1,232手
  • 2604合约：收盘价2847元/吨，持仓量增加299手
  • 2605合约：收盘价2859元/吨，持仓量增加7,232手
  • 2606合约：收盘价2873元/吨，持仓量减少58手
  • 2607合约：收盘价2884元/吨，持仓量减少68手
  • 2608合约：收盘价2904元/吨，持仓量增加12手
  • 2609合约：收盘价2929元/吨，持仓量增加27手
  • 2610合约：收盘价2944元/吨，持仓量增加1手
  • 2611合约：收盘价2956元/吨，持仓量减少4手

2. 现货市场情况

2.1 基差数据

• 现货价格（山东）：2770元/吨
• 期货价格（ao2601）：2727元/吨
• 基差：+43元/吨

基差走强表明现货价格相对期货价格有所支撑。

3. 影响因素分析

3.1 产业资讯

• 供应端：供应宽松格局短期内难以逆转，减产预期成为潜在支撑。
• 原料端：几内亚雨季结束后铝土矿发运量回升，11月进口数据有望改善，但整体供应仍偏宽松。
• 成本线影响：价格持续下探已导致部分高成本企业出现小幅亏损，北方采暖季部分企业调缓生产节奏，山西、山东等地个别企业实施检修或降负荷，行业减产预期升温，对价格形成阶段性支撑。

3.2 技术分析

• 技术形态：均线系统呈现空头排列，短期5日、10日均线持续压制价格反弹。
• MACD指标：维持低位运行，动能柱偏弱，显示短期弱势格局难改。
• 成交量与价格：今日成交保持一定规模，但价格冲高遇阻后回落，表明反弹动能不足，多空双方在成本线附近博弈加剧。

4. 行情展望

• 短期趋势：氧化铝期货仍将维持“供应宽松压制、成本支撑托底”的弱势震荡格局。
• 核心逻辑：供需宽松格局未改、库存高企的利空因素与价格逼近成本线、减产预期升温的利多因素相互制衡。
• 中长期关注点：
  • 北方采暖季环保限产的落地力度
  • 电解铝冬储备货进度
  • 2026年新增产能释放节奏

风险揭示及免责声明

• 报告来源：国金期货有限责任公司
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总结

氧化铝期货在2025年11月25日整体呈现弱势震荡格局，ao2601合约反弹乏力，受供应宽松和成本支撑双重影响。现货市场基差走强，显示一定支撑。短期内，市场仍将在供需宽松与减产预期之间博弈，中长期需关注环保限产、冬储备货及新增产能释放等因素对价格走势的影响。投资者应谨慎对待市场波动，合理评估风险。