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2022年3月我国外贸数据点评总结

核心内容

2022年3月，以美元计价，我国进出口总值为5047.9亿美元，同比增长7.5%。其中，出口总值2760.8亿美元，同比增长14.7%；进口总值2287亿美元，同比下降0.1%；贸易顺差为473.8亿美元。

主要观点

出口表现

• 出口增速回落：3月出口增速较前月有所放缓，但整体仍保持增长。
• 机电产品出口高增：3月出口机电产品1.03万亿元，一季度累计出口机电产品3.05万亿元，同比增长9.8%，占出口总值的58.4%。
• 劳动密集型产品出口良好：箱包、服饰、灯具等劳动密集型产品出口分别增长32.6%、10.5%、9.9%。
• 支撑因素：全球通胀加剧，多数商品价格高涨，短期内对出口形成一定支撑。
• 压力因素：海外供应链逐步修复，降低对我国进口依赖；国内疫情多点爆发，冲击供应链和内需。

进口表现

• 进口金额同比转负：3月进口金额同比下降0.1%，主要受部分大宗商品进口数量下降影响。
• 主要商品进口数量下降：铁矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、大豆进口数量分别下降14.5%、39.9%、14%、18.2%。
• 进口金额上涨：除铁矿砂外，其他商品进口金额均上涨，显示大宗商品价格上升对进口值的推动作用。
• 内需偏弱：受国内疫情冲击，3月PMI下滑至50以下，显示内需疲软。
• 稳增长政策预期：基建作为稳增长的重要手段，有望扩大内需，促进进口增长。

关键信息

大宗商品进口情况

• 能源和粮食价格高涨：一季度我国原油、天然气、粮食等大宗商品进口值均呈现两位数高位增长。
• 能源进口依赖度高：我国原油进口依赖度高达81%，天然气依赖度为43%，其中从俄罗斯进口原油占比15%。
• 粮食进口依赖度较低：我国小麦进口依赖度为7%，玉米为9.4%，总体依赖度不高，库存充足，可抵御外界粮价波动。
• 输入性通胀风险：若全球粮价持续上涨，将导致我国粮食进口成本上升，形成输入性粮价上涨。

风险提示

• 地缘政治风险：欧洲地缘政治危机扩大可能对全球经济造成影响。
• 疫情不确定性：全球疫情超预期可能对供应链和内需产生持续冲击。
• 中美贸易政策风险：中美贸易政策变化可能带来出口和进口的不确定性。

图表说明

• 图1：显示进出口及贸易差额走势。
• 图2：反映进口金额同比转负的趋势。
• 图3：展示主要商品出口额当月同比变化。
• 图4：显示制造业PMI位于荣枯线以下。
• 图5：展示主要进口商品数量同比变化。
• 图6：展示主要进口商品总额同比变化。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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