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南华铝产业链风险管理报告（2025/06/16）

价格区间预测

氧化铝

• 最新价：2852元/吨
• 月度预测：2800-3200元/吨
• 波动率：0.393，历史百分位：0.8877
  核心矛盾：几内亚Axis矿区复产推迟，库存累库叠加现货价回落，中长期高沽机会。
  策略：做空主力期货合约，75%套保比例，入场区间3000元/吨，原料管理库存高关注复产。

电解铝

• 最新价：20405元/吨
• 预测区间：19000-20300元/吨，波动率0.0863（历史百分位0.3273）
  核心矛盾：供给接近上限，需求淡季下库存在去库支撑短期偏强，back结构扩大关注利率决议。
  策略：短多推荐入场20800元/吨，50%套保比例，关注高库存需求走弱风险。

铝合金

• 最新价：19470元/吨
• 预测区间：18500-19900元/吨
  核心矛盾：废铝紧张支撑成本，但后市消费淡季叠加政策影响，建议谨慎套利正套。
  策略：做空主力期货，50%套保，入场19200元/吨；或寻找价差套利窗口。

风险管理建议

• 氧化铝：停产复产不确定性与利润修复驱动复产。
• 电解铝：低库存持续去库支撑短期，但终端需求走弱是中长期利空。
• 铝合金：供需矛盾复杂，BACK结构显著宜谨慎单边操作。

关键数据

• 氧化铝：利多为几内亚许可证撤销，利空新增产能与现货价格下跌。
• 电解铝：利多库存低位与去库，利空需求淡季与铸锭量下降。
• 铝合金：利多废铝紧张成本支撑，利空行业产能过剩及汽车消费放缓。