20250812-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_6页_1mb

南华铝产业链2025/08/12风险管理报告总结

主要品种价格预测

1. 氧化铝

   • 最新价格：3308元/吨
   • 价格区间预测（月度）：3000-3500元/吨
   • 波动率：40.74%，历史百分位90.74%

2. 电解铝

   • 最新价格：20735元/吨
   • 价格区间预测：20000-21000元/吨
   • 波动率：9.86%，历史百分位41.99%

3. 铝合金

   • 最新价格：20140元/吨
   • 价格区间预测：19500-20300元/吨
   • 波动率：7.83%，历史百分位37.50%

风险管理策略建议

1. 氧化铝

   • 库存管理：高成品库存，建议做空主力期货合约，套保比例75%，入场区间3500元/吨。
   • 原料管理：低原料库存，建议做多主力期货合约，套保比例50%，入场区间3100元/吨。

2. 电解铝

   • 库存管理：高产成品库存，建议做空主力期货合约，套保比例75%，入场区间20700元/吨。
   • 原料管理：低原料库存，建议做多主力期货合约，套保比例75%，入场区间20000元/吨。

3. 铝合金

   • 库存管理：高成品库存，建议做空主力期货合约，套保比例50%，入场区间20200元/吨。
   • 原料管理：低原料库存，建议做多主力期货合约，套保比例50%，入场区间19800元/吨。

各品种核心矛盾

1. 氧化铝

   • 核心问题：供应过剩，进口增加库存积压，基本面较弱。
   • 价格支撑：短期可参考3000-3150元/吨的成本支撑位。
   • 风险提示：警惕高位回落风险，暴力限产概率较低。

2. 电解铝

   • 核心问题：累库尚未结束，但库存仍处于低位。
   • 价格区间：短期高位震荡，5-8月价格区间20300-20800元/吨。
   • 建议：区间操作为主，若继续回调可逢低建立多头仓位，等待旺季到来。

3. 铸造铝合金

   • 核心问题：废铝供应紧张，成本支撑较强，价差变化趋势明显。
   • 策略：价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。

利多与利空因素

氧化铝

• 利多：几内亚撤销部分矿山采矿许可证。
• 利空：运行产能高位、需求刚性较强但无增量。

电解铝

• 利多：供应增量有限，库存处于低位。
• 利空：终端工厂订单下降，下游开工率下滑，社会库存增加。

铸造铝合金

• 利多：废铝紧张，成本支撑较强。
• 利空：需求走弱，行业产能过剩严重。

支持性证据内容

氧化铝

最新数据与图表显示氧化铝基本面疲软，国内外新增产能集中释放，库存持续积压，可能使市场交易逻辑向成本定价转变。

电解铝

库存压力尚不严重，且下游补货意愿浓厚，若铝价出现回调，下方空间有限。中期内的旺季若能去库，则价格仍有上行动力。

铸造铝合金

废铝受美关税豁免影响进口增加，国内进口量或下降，导致价格维持高位，支撑铝合金价格。

以上为该报告的核心要点分析，由揭婷于2025/08/12发布。