20250715-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_7页_1mb

南华铝产业链风险管理报告摘要

一、核心内容概述

• 氧化铝：供应过剩预期持续，短期高位震荡，建议逢高空；关注顺达矿业复产及宏观政策。
• 电解铝：供给稳定，需求淡季累库，宏观风险压制价格，建议短期偏空，中长期逢高沽空远月。
• 铝合金：供需弱，BACK结构正套机会，建议跨月正套操作。

二、价格区间预测（2025年7月）

三、风险管理策略

四、核心矛盾与利多/利空因素

氧化铝

核心矛盾：新产能持续投产，累库预期增加，短期因期现价差拉平上行动力减弱。
利多因素：

• 几内亚采矿许可证撤销
• 宏观利好政策（如关税影响）
• 仓单数量低
  利空因素：
• 新增产能持续释放
• 需求刚性但无增量
• 利润修复促使复产

电解铝

核心矛盾：供给接近上限，需求淡季累库；宏观政策不确定性（关税、美联储动向）压制价格。
利多因素：

• 绝对增量有限
• 库存处于历史低位
  利空因素：
• 终端需求明显下降
• 社会库存增加
• 美国关税落地风险

铝合金

核心矛盾：废铝成本支撑较强，但需求淡季走弱；价差结构呈现BACK，建议正套。
利多因素：

• 废铝紧张，成本支撑强
  利空因素：
• 需求有弱化预期
• 产能过剩问题严重

五、市场数据摘要

• 氧化铝：主力合约价差98元/吨，月差结构BACK。
• 电解铝：沪伦比价7.8683(贬值)，LME库存41.7万吨(增加)。
• 铝合金：期货价与沪铝价差35元/吨，价差平稳。

六、操作建议

• 氧化铝：逢高沽空远月合约，关注3000元/吨入场点。
• 电解铝：短期偏空操作，中长期维持做空策略。
• 铝合金：价差-套利机会存在，跨月正套建议关注19200元/吨区间。

七、附注

• 报告发布日期：2025年7月15日
• 分析依据：南华研究、同花顺、SMM数据