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海外周报总结 20260622

核心内容概述

本周海外周报主要围绕美伊局势缓和、美联储货币政策改革、全球市场表现以及相关风险提示展开。整体来看，市场对中东局势从军事冲突转向和平谈判的预期，推动了风险偏好的修复，但也伴随着对政策不确定性的担忧。

主要观点

1. 中东局势与油价

• 美伊签署MoU：美伊双方签署谅解备忘录（MoU），标志着和平谈判取得阶段性进展。
• MoU性质：该备忘录为60天过渡框架，主要目的是暂停军事行动并为永久协议争取时间，但未实质性解决霍尔木兹海峡管理权限的争议。
• 油价下跌：市场对战争结束和海峡重开的预期带动油价延续下跌，显示投资者风险偏好有所修复。
• 局势波动：尽管局势有所缓和，但中东局势仍存在再生波澜的风险，需持续关注。

2. 美联储货币政策改革

• 沃什政策思路：基于沃什当前的政策思路，预期其将对美联储货币政策实施三项改革：
  • 降低与市场的沟通，增加市场波动率；
  • 引入趋势依赖而非数据依赖，修改通胀框架；
  • 缩表的同时放松银行监管，将美债从联储挪回银行，意味着更渐进的缩表节奏。
• 6月FOMC会议：会议释放超预期鹰派信号，导致美股短期下挫，但科技股表现强劲。

3. 全球市场表现

• 风险偏好修复：市场整体风险偏好显著修复，韩国KOSPI、日经225、MSCI新兴指数领涨。
• 板块表现：
  • 芯片板块、M7国家股市及非美股市逆势上涨；
  • 原油、贵金属领跌；
  • 美元走强，显示市场对通胀和利率的担忧。

关键信息

1. 中东局势

• 美伊签署MoU，为和平谈判争取时间，但核心议题如核计划、浓缩铀库存、导弹计划等仍需进一步磋商。
• MoU语言描述存在“模糊”空间，未解决霍尔木兹海峡管理权限问题，未来可能引发更多分歧。

2. 美联储政策

• 沃什的改革方向包括减少市场沟通、趋势依赖、放松银行监管，可能对市场产生较大影响。
• 6月FOMC会议释放鹰派信号，美股受挫，但科技股仍表现强劲。

3. 市场表现

• 全球市场风险偏好修复，新兴市场表现优于发达市场。
• 油价持续下跌，贵金属亦受压，美元指数走强。
• 非美股市和科技股成为市场主要支撑力量。

风险提示

1. 中东局势发展超预期：若局势再次恶化，可能对全球市场和油价造成冲击。
2. 特朗普政策超预期：若特朗普再次当选或其政策出现重大调整，可能对美国市场产生深远影响。
3. 美联储维持高利率过久：若高利率水平持续时间过长，可能引发金融系统流动性危机。

附录：部分A股公司财务数据（截至2026/5/31）

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 注：所对应市值、PE 收盘价截止 2026/5/31，盈利预测源于东吴证券研究所

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