20260623-东吴证券-美股周观点_沃什_鹰派_表态后_美股何去何从_6页_1mb

美股周观点总结（2026年6月23日）

核心内容

本周（2026年6月15日-6月19日），全球股市呈现分化走势，新兴市场领涨4.1%，发达市场上涨0.8%。美股整体震荡上行，纳指上涨2.4%，道指上涨0.7%，标普上涨0.9%。行业方面，公用事业和工业板块领涨，能源和电信服务板块领跌。标普500成份股上涨占比36%，市场情绪有所波动。

主要观点

1. 美联储政策立场调整

   • 沃什首次亮相，采取“观望”立场，强调价格稳定，明确将2%通胀作为不可逾越的红线。
   • 沃什放弃点阵图投票，18位官员中有9位预测2026年底前至少有一次加息。
   • 市场对Fed Put的预期减弱，美联储的政策转向鹰派。

2. 地缘政治风险缓和

   • 美国与伊朗就结束地区冲突推进临时协议安排，市场担忧原油供应中断的情绪有所缓解。
   • 中东局势阶段性缓和，对全球能源市场产生积极影响。

3. 消费数据验证经济韧性

   • 美国5月零售销售环比增长0.9%，高于市场预期的0.5%。
   • 同比增速升至6.9%，创近三年半新高，显示消费在高利率环境下依然强劲。
   • 加油站收入环比大涨3.4%，反映油价上涨带来的影响，剔除后零售销售仍保持稳健增长。

关键信息

美股表现

• 纳指：+2.4%
• 道指：+0.7%
• 标普：+0.9%
• 市场广度：回落至61%
• 行业表现：公用事业、工业板块领涨；能源、电信服务板块领跌

技术指标

• 均线走势：标普500的50日均线与200日均线均向上
• 盈利修正幅度：美股盈利修正幅度斜率向下
• 风险溢价：美股风险溢价回落
• 美元净流动性：边际收窄，TGA余额上升
• SOFR-OIS利差：持稳，流动性紧张可控
• 波动率：小幅回升，市场情绪波动加剧

未来重点关注

• 数据与事件：
  • 6月25日：美国一季度实际GDP年化季环比终值、首次申请失业救济人数
  • 6月25日：美光第三季报
• PMI数据：各国制造业PMI数据将作为市场关注焦点

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退
• 美联储政策超预期
• 全球地缘政治风险超预期
• 特朗普政策反复
• 历史经验不代表未来
• 数据统计及测算误差风险

美光科技风险分析

• 股价表现：年内涨幅超240%
• EPS预期：同比飙升900%
• 核心风险：若财报结果“符合预期但未大幅超越”，可能引发回调
• 毛利率压力：能否守住上季75%的高位是市场关注焦点
• AI需求变化：若AI需求增速边际放缓，2027至2028年供需反转风险上升
• HBM需求不确定性：部分企业转向低价AI模型，可能影响高端HBM长期需求

总结

本周美股在美联储政策调整、中东局势缓和以及消费数据强劲的背景下震荡上行。市场关注焦点逐步转向美光财报，其表现将直接影响市场情绪。同时，全球PMI数据和经济指标将成为未来一周的重要参考。投资者需警惕宏观经济、地缘政治及政策变化带来的不确定性风险。