20240510-天风证券-计算机板块2024Q1业绩分析_出海_SaaS_AI硬件表现优异_13页_2mb

2024年第一季度计算机行业报告显示，行业收入与利润表现分化的趋势明显。尽管约60%的企业实现收入正增长，但仅不足半数企业实现归母净利润增长，整体利润增速由正转负，表明利润承压。具体分析如下：

板块整体表现

• 收入增长乏力：2024Q1营业收入增长率平均值34.4%，较2023Q1的96.8%明显下滑，但仍有一半企业收入增速超过50%。
• 利润承压：调整后归母净利润增速平均值为-39.06%，仅1,164家企业实现盈利或扭亏，反映成本控制和市场竞争的挑战。
• 毛利率下行：行业平均毛利率达38.68%，同比下降13.5个百分点，反映需求下滑与定制化竞争加剧。
• 费用支出增加：研发费用率同比大幅提高262个百分点，销售与管理费用同步上升，显示企业为抓住AI红利加大投入。
• 现金流恶化：单季度经营性净现金流同比下降294.6%，显示资金周转效率下降。

细分领域分化显著

• 亮点板块：出海、SaaS与AI硬件三大领域表现突出。
  • SaaS板块虽然收入增速回落至91.2%，但净利润增速跃升至286.6%。
  • 出海板块持续高增长，收入增速达224.2%，净利润增速达425.2%。
  • AI硬件板块收入增速由负转正至292.6%，利润增速显著提高。
• 其他领域承压：信息安全、金融IT、医疗IT等传统领域收入与利润双双下行，反映数字化转型需求滞后。

未来展望与风险

• 增长动力：AI硬件、出海与SaaS等领域具备较高的成长性，有望在技术与全球化布局中获得竞争优势。
• 风险因素：需关注宏观经济下行、IT预算缩减及AI技术迭代放缓可能带来的系统性风险。

总结

2024年Q1计算机行业整体承压，但AI应用与全球化业务结构性增长带来分化机遇。建议投资者关注技术实力强、客户粘性高的细分赛道龙头，以应对竞争加剧和成本压力。

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