20250112-天风证券-非金属新材料行业研究周报_周内电子材料涨幅较大_光伏玻璃持续冷修_6页_746kb

非金属新材料行业研究周报总结

研究核心观点

1. 行业评级: 维持“强于大市”投资评级。
2. 市场表现: 本周新材料指数小幅上涨（+0.2%），显著跑赢沪深300指数。细分领域表现分化，半导体材料(+6%)、碳纤维(-24%)、OLED材料(-31%)、膜材料(-0.8%)、涂料油墨(-12%)等走势各异。
3. 投资关注: 强调关注“GB300”（推测指英伟达下一代服务器）产业链标的、光伏玻璃冷修进展、碳纤维产业链价格底部情况、以及电子材料（折叠屏UTG、光刻胶、国产高频高速CCL）的国产替代逻辑。
4. 重点领域推荐:
   • 碳纤维: 关注价格相对坚挺的原丝环节（主要玩家：吉林碳谷、上海石化、蓝星），及龙头中复神鹰（产能扩张，民品领域布局）。
   • 电子材料: 推荐世名科技（高频高速树脂）、凯盛科技（UTG）；看好光刻胶及高频高速CCL上游国产化。
   • 新能源材料 (光伏/风电): 光伏关注产业链出清；风电看好海风发展，推荐时代新材。

分析摘要

本周，非金属新材料板块呈现震荡上行趋势。碳纤维方面，受原料丙烯腈价格上涨影响，成本上升，但市场整体供应趋松、需求平淡，市场价格保持稳定，原丝环节尤其不易出现降价。光伏玻璃持续面临冷修压力，总日熔量降至9万吨/天以下，库存天数增加提示市场可能持续去库过程（约45天）。风电领域传来利好消息，2024年风机中标量同比大幅增长90%，标志着市场进入加速放量阶段。

电子材料板块中，尽管消费电子整体疲软，折叠屏手机却表现亮眼，驱动UTG（超薄柔性玻璃）等环节高景气。伴随产品价格下降，下游需求有望进一步提升，形成良性循环。同时，半导体产业尤其是光刻技术正面临瓶颈，国产替代潜力巨大，高频高速材料需求伴随新一轮算力需求（如“GB300”服务器）而增长。

风险提示

• 下游需求疲软或放缓超预期。
• 行业格局面临重组或恶化。
• 原材料成本（如丙烯腈、石英砂）价格波动陡峭。

投资评级

天风证券维持“强于大市”评级，建议投资者关注具有核心竞争力和较强国产替代预期的细分龙头。