20250406-天风证券-非金属新材料行业研究周报_光伏玻璃再次涨价_关注新材料国产替代_6页_754kb

非金属新材料行业总结

核心内容

本报告聚焦于非金属新材料行业，分析了近期市场走势、重点板块动态及未来发展趋势。主要涉及光伏玻璃价格上调、新材料国产替代、碳纤维及新能源材料等领域的表现和前景。

主要观点

1. 行情回顾

• 新材料指数本周下跌1.3%，但跑赢沪深300指数0.1个百分点。
• 各子板块表现不一：
  • 碳纤维指数：-2.6%
  • 半导体材料指数：-0.2%
  • OLED材料指数：-2.9%
  • 膜材料指数：+0.3%
  • 涂料油墨指数：-0.2%
• 本周实现正收益的个股占比为28.8%，表现占优的个股包括凯美特气（+33.2%）、精工科技（+15.6%）、三孚股份（+15%）、国风新材（+7.6%）和飞凯材料（+5.4%）。

2. 本周重点关注：光伏玻璃再次涨价

• 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格为14-14.5元/平方米，环比上涨3.64%。
• 库存：样本库存天数约26.23天，持续回落。
• 需求：国内部分终端电站项目抢装，海外订单跟进，下游组件企业开工率提升明显。

3. 本周重点关注：新材料国产替代

• 杜邦中国：因涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，被市场监管总局立案调查。
• 利好：国内电子化学品如CMP抛光垫和光刻胶迎来发展机遇，相关公司包括鼎龙股份、上海新阳、南大光电等。
• 推荐公司：世名科技、凯盛科技。

4. 长期观点

• 碳纤维：
  • T300大丝束已处于阶段性底部，原丝环节企业较少，降价可能性小。
  • T700领域，中复神鹰为国内龙头，产能已达2.85万吨（在建3万吨），受益于新能源高景气，建议关注。
• 新能源材料：
  • 光伏：需求端仍保持较快增速，但产业链扩张较快，需等待出清。
  • 风电：海风项目持续放量，风电叶片环节集中度高，重点推荐时代新材。
• 电子材料：
  • 折叠屏手机需求高增，UTG环节有望实现正向循环。
  • 国产替代逻辑持续，重点推荐世名科技、凯盛科技等。

关键信息

行情数据

• 新材料指数：-1.3%
• 光伏玻璃：价格14-14.5元/平方米，环比上涨3.64%
• 库存天数：约26.23天，环比下降4.4%
• 正收益个股占比：28.8%

国产替代进展

• 杜邦中国被立案调查，推动国产电子化学品发展。
• 国内电子化学品代表企业：鼎龙股份、上海新阳、南大光电、世名科技、凯盛科技。

行业趋势

• 碳纤维：T300大丝束价格底部区间盘整，原丝环节价格稳定。
• 光伏：需求强劲，库存下降，价格上调。
• 风电：2025年1-3月中标35.4GW，海风项目持续放量。
• 电子材料：折叠屏手机需求增长，UTG环节价格下行推动需求提升。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业格局恶化
• 原材料价格超预期上涨

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

重点跟踪公司

结论

当前非金属新材料行业整体表现略显疲软，但光伏玻璃价格上调及国产替代趋势为部分细分领域带来积极影响。重点关注碳纤维、光伏、风电及电子材料等板块，其中中复神鹰、凯盛科技、时代新材、世名科技等公司表现突出，具备投资价值。同时需警惕下游需求不及预期、行业格局恶化及原材料涨价等风险因素。