20241104-招银国际-中国医药_医保谈判继续支持创新_海外研发需求复苏_5页_1mb

中国医药行业在政策支持下有望迎来复苏，分析师看好CXO、创新药、消费医疗及医疗设备等板块的高弹性。医保谈判继续主导创新药市场，新版医保目录预计11月底发布，目录外创新药（如卡度尼利单抗、替雷利珠单抗等）成重点关注品种。过去6年医保谈判新增药品销售协议期内接近5000亿元，表明医保持续支持创新趋势。

海外研发需求复苏带动CXO行业增长，药明康德、康龙化成等企业订单增长显著。尽管《生物安全法案》面世可能性较低，但仍可能对中概CXO企业部分业务带来短期影响。预计降息环境将提升全球生物医药融资，CXO需求有望进一步反弹。

国内医疗设备更新政策加速推进，设备采购意向已有超过100亿元落地。医疗器械设备招标进度有望加快，从政策实施到招标周期仅需2-3个月，进一步推动相关企业业绩增长。

医药行业估值具备吸引力，对外资机构推荐为“买入”评级，包括药明康德、百济神州、联影医疗和巨子生物等公司。MSCI中国医疗保健指数年初至今累计下跌169%，跑输大市，但宏观环境改善和海外降息提高了医药行业跑赢市场的可能性。

特别声明部分强调了合规和独立性要求，并说明研究观点可能随市场变化而调整。分析师重申对创新药、CXO及医疗设备板块的乐观态度，认为政策利好将持续释放，支持板块估值修复。

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