20230103-东吴期货-股指周报_疫情扰动缓解_股指有望震荡上行_19页_1mb

疫情扰动缓解 股指有望震荡上行

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2023年1月3日当周A股市场走势及未来展望。报告指出，随着疫情防控政策的优化，经济复苏预期增强，A股市场有望震荡上行。同时，报告也提醒了潜在风险，如疫情反复、美联储政策收紧等。

主要观点

• 宏观政策改善：近期宏观政策有所改善，对市场形成支撑。
• 短期扰动：疫情形势复杂，基本面修复节奏存在不确定性，短期对市场或带来一定扰动。
• 中期展望：随着经济企稳修复，A股盈利有望改善，呈现“先抑后扬”的趋势。
• 估值优势：当前A股估值接近历史底部，存在一定的安全边际。
• 市场风格轮动：在消费修复预期结束后，市场风格可能出现轮动，成长风格或展开超跌反弹。

关键信息

1. 制造业PMI继续下行

• PMI指数：12月制造业PMI降至47%，较上月下降1个百分点。
• 产需放缓：生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，均较上月下降。
• 外需回落：新出口订单指数为44.2%，较上月下降0.9个百分点。
• 库存下降：原材料库存指数上升至47.1%，产成品库存下降至46.6%。
• 价格上行：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上升至51.6%和49%。

2. 非制造业扩张放缓

• 非制造业PMI：12月非制造业商务活动指数为41.6%，继续位于临界点以下。
• 服务业回落：服务业商务活动指数降至39.4%，低于上月5.7个百分点。
• 建筑业扩张：建筑业商务活动指数为54.4%，仍处于临界点以上。

3. 盈利触底回升预期

• 库存周期：当前仍处于去库阶段，预计本轮库存周期触底时间为2023年二季度。
• PPI走势：2022年以来PPI持续回落，预计2023年PPI呈“前低后高”走势。
• 盈利周期：综合考虑量价因素，A股盈利增速有望在一季度触底，二季度之后开始回升。

4. 指数表现

• 主要指数：上周主要指数周度涨跌幅有所分化。
• 风格指数：价值风格偏强，消费板块涨幅领先。
• 行业涨跌幅：不同行业表现差异较大。

5. 期指表现

• 基差走势：IH基差继续上行，其余期指基差有所回落。
• 持仓与成交量：IF、IH、IC、IM当季年化升贴水率分别为3.25%、3.73%、0.53%、-2.67%。

6. 估值水平

• 沪深300 PE：11.32倍，处于近十年27.01%分位。
• 中证500 PE：22.62倍，处于近十年21.24%分位。
• 上证50 PE：9.31倍，处于近十年26.84%分位。
• 中证1000 PE：27.97倍，处于上市以来9.7%分位。

7. 资金供给

• 新成立偏股型基金：新成立偏股型公募基金份额有所变化。
• 融资余额：融资余额维持一定水平。
• 北向资金：北向资金净流入有所波动，流入行业分布不均。

8. 资金需求

• IPO家数及募资总额：IPO数量及募资金额有所变化。
• 限售股解禁：限售股解禁规模较大。
• 增发情况：增发家数及募资总额有所波动。

9. 市场情绪

• 成交额：两市成交额维持在一定水平。
• 换手率：万得全A换手率维持在5日平均水平。
• 融资买入占比：融资买入额占A股成交额比重有所变化。

风险提示

• 疫情反复
• 美联储收紧超预期
• 地缘冲突升级
• 稳增长政策效果不及预期

联系信息

• 东吴期货研究所
• 联系电话：400-680-3993
• 官方网站：http://yjs.dwfutures.com

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本报告由东吴期货研究所制作及发布，基于本公司认为可靠的公开信息，力求但不保证信息的准确性和完整性。报告所表述的意见不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改或用于其他用途。

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