20170313-天风证券-债券市场日报_11页_426kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概览
本报告为2017年3月13日的债券市场日报，内容涵盖债市要闻、信用债市场动态、一级市场新券发行情况及风险提示等，旨在为投资者提供市场分析与信息参考。
债市要闻
1.1 公开市场操作暂停
- 央行宣布连续两日暂停公开市场逆回购操作。
- 本周五逆回购到期200亿，净回笼200亿，连续12日净回笼。
- 本周净回笼1100亿，主要因流动性充裕，不意味着货币政策收紧或转向。
- 央行对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。
1.2 央行周小川表态
- 强调金融系统不能过度支持杠杆过高的企业，鼓励市场化债转股。
- 去产能是重要政策方向，金融业应配合“三去一降一补”改革。
- 债转股与直接融资是降低企业杠杆率的重要手段。
1.3 发改委发布粮物流业“十三五”规划
- 提出七大任务，包括完善物流通道、提升区域物流水平、推广新技术等。
- 目标是提升粮食物流效率和水平，促进与信息化融合。
1.4 央行易纲谈汇率
- 人民币汇率总体平稳，强调不会以贬值促进出口。
- 未来将完善汇率形成机制，增强汇率弹性，维持基本稳定。
1.5 上交所绿色公司债进展
- 截至2月底，受理30家绿色公司债申请，拟募集金额超600亿。
- 绿色产品类型多样，涵盖节能、环保等多个领域。
- 上交所计划完善绿色通道、发布绿色债指数、建立绿色公司债板块。
1.6 证监会推进PPP资产证券化
- 首批9单PPP资产证券化项目正式落地，涉及交通、水务等领域。
- 有利于盘活资产、拓宽融资渠道，提高项目规范运作水平。
信用债市场动态
3.1 发行人公告与重大事项
- 日照港集团：副董事长孔宪雷涉嫌违纪被暂停职务，经营正常。
- 天津武清区国资经营：2016年对外担保总额超净资产50%，需关注风险。
- 云南华电金沙江中游水电开发：控股股东变更，对信用无重大影响。
- 龙岩工贸发展集团：副董事长、总经理无法履职，需持续关注。
- 湖南盈德气体：董事变更频繁，可能影响公司治理及信用质量。
- 欧菲光：新增借款占上年末所有者权益22.66%，未对偿债能力造成重大影响。
- 信达投资有限公司：新增借款占上年末净资产28.78%，需关注其融资结构。
- 天海投资：股东拟减持11.06%股份，需关注市场反应。
- 上海昊元集团：董、监事会人员变动，治理结构优化。
- 龙信建设集团：发生安全事故，已达成和解并承诺赔偿6000万元。
- 乐视网：放弃对乐视电子商务控制权，不再将其纳入合并报表。
一级市场新券发行情况
表1：3月10日新券发行概览
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 17凭证式国债01 | 3.80 | 2.93 | 87 | 150 | 3 | - | - | - | - |
| 国债 | 17凭证式国债02 | 4.17 | 3.15 | 102 | 150 | 5 | - | - | - | - |
| 国债 | 17贴现国债11 | 2.64 | 2.68 | -3 | 100 | 0.25 | - | - | - | - |
| 国债 | 17贴现国债12 | 2.75 | 2.72 | 3 | 100 | 0.50 | - | - | - | - |
| 超短融 | 17粤电SCP001 | - | 4.02 | - | 20 | 0.49 | - | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 17河钢集SCP003 | - | 4.07 | - | 20 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 钢铁 |
| 超短融 | 17淮北矿业SCP001 | - | 4.34 | - | 10 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 17苏沙钢SCP001 | - | 4.07 | - | 10 | 0.74 | - | AAA | 民企 | 钢铁 |
| 超短融 | 17中电熊猫SCP001 | - | 4.34 | - | 10 | 0.74 | - | AA+ | 央企 | 电子 |
| 超短融 | 17沪电力SCP001 | 3.64 | 4.02 | -38 | 11 | 0.27 | AAA | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 17华能集SCP001 | 3.60 | 4.02 | -42 | 30 | 0.49 | AAA | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 17光明SCP001 | 3.50 | 4.02 | -52 | 20 | 0.49 | AAA | AAA | 国企 | 食品饮料 |
| 超短融 | 17科伦SCP002 | 4.89 | 4.76 | 13 | 8 | 3+2 | AA+ | AA+ | 民企 | 医药生物 |
| 短融 | 17华能集CP001 | - | 4.10 | - | 30 | 1 | A-1 | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 短融 | 17汉当科CP001 | - | 4.37 | - | 10 | 1 | A-1 | AA+ | 民企 | 非银金融 |
| 短融 | 17科伦CP001 | - | 4.37 | - | 5 | 1 | A-1 | AA+ | 民企 | 医药生物 |
| 短融 | 17深能源CP001 | 4.38 | 4.10 | 28 | 30 | 1 | A-1 | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 短融 | 17孝感城投CP001 | 4.77 | 4.50 | 27 | 3 | 1 | A-1 | AA | 国企 | 建筑装饰 |
| 短融 | 17建安投资CP001 | 4.82 | 4.50 | 32 | 15 | 1 | - | AA | 国企 | 综合 |
| 中票 | 17兖矿MTN002 | - | 4.35 | - | 10 | 2+1 | AAA | AAA | 国企 | 采掘 |
| 中票 | 17马钢MTN001 | - | 4.64 | - | 10 | 3 | AA+ | AA+ | 国企 | 钢铁 |
| 中票 | 17首开MTN002 | - | 4.35 | - | 30 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 房地产 |
关键信息
- 货币政策：公开市场操作暂停不代表政策转向，流动性仍较充裕。
- 去杠杆：央行强调对高杠杆企业不进行过度支持，推动债转股和直接融资。
- 绿色债券：上交所推动绿色债券发展，计划建立绿色板块及指数。
- PPP资产证券化：首批项目落地，有助于盘活资产和吸引社会资本。
- 信用风险：多家企业面临高管变动、担保过高、安全事故等问题，需关注其对信用的影响。
- 财务变动：部分企业新增借款比例较高，但未对偿债能力造成重大影响。
风险提示
- 资金流出压力
- 中国央行货币政策走向
- 国内基本面变化
分析师声明
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特别声明
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信息来源
- WIND
- 天风证券研究所
- 数据支持：太平洋证券资产管理部杨俊龙、中邮基金吴昊等
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