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2023年1月第一周债市周报总结

核心内容概览

本周债市整体呈现震荡格局，受疫情达峰及非农数据影响，市场情绪有所修复，资金面季节性转松，利率债收益率变动分化，信用债收益率普遍下行，但长久期、弱资质品种出现上行压力。

一、大类资产表现

主要观点

• A股市场：随着重点城市疫情达峰，市场对疫后经济恢复的预期增强，A股三大股指全线上涨。

  • 上证综指：周涨幅2.21%
  • 深证成指：周涨幅3.19%
  • 创业板指：周涨幅3.21%

• 美股市场：美国非农就业数据疲软，缓解了美联储加息压力，标普500指数周涨幅1.45%，纳斯达克指数周涨幅0.98%。

• 大宗商品：现货黄金连续第三周上涨，涨幅2.34%。

二、资金面情况

关键信息

• 央行操作：本周央行公开市场净回笼16010亿元，累计逆回购操作570亿元，逆回购到期9440亿元。
• 资金面趋势：跨年后资金面季节性转松，DR007和R001分别运行在1.36%-1.64%和0.72%-1.56%区间。
• 未来展望：春节前流动性需求上升，资金面可能再度收敛，需关注央行对冲操作。

三、利率债市场表现

3.1 活跃券表现

• 国债：10年期国债收益率下行0.60BP，成交量最高（742.29亿元）。
• 国开债：10年期国开债收益率下行3.50BP，成交量达4252.67亿元。
• 其他期限：1年期国债收益率上行2.17BP，3年期国债收益率下行10.00BP，5年期国债收益率上行1.50BP。

3.2 利率曲线变动

• 1Y国债：收益率2.10%，变动0.0BP

• 3Y国债：收益率2.44%，变动3.8BP

• 5Y国债：收益率2.65%，变动0.5BP

• 7Y国债：收益率2.82%，变动0.3BP

• 10Y国债：收益率2.83%，变动-0.2BP

• 1Y国开债：收益率2.26%，变动3.0BP

• 3Y国开债：收益率2.63%，变动8.8BP

• 5Y国开债：收益率2.84%，变动0.7BP

• 7Y国开债：收益率2.97%，变动-2.2BP

• 10Y国开债：收益率2.96%，变动-3.5BP

• 信用利差变化：3年期AA+中短票信用利差下行20.96BP，3年期AAA城投债信用利差下行27.29BP。

四、信用债市场表现

4.1 收益率变化

• 中短票：各期限收益率普遍下行，3年期AAA中短票收益率下行11.13BP，5年期AAA中短票收益率下行5.14BP。
• 城投债：收益率以下行为主，但长久期城投债收益率出现上行。
• 产业债：收益率以下行为主，但长久期产业债收益率出现上行。

4.2 收益率周度变化

五、总结

• 市场情绪：疫情达峰带来对经济复苏的预期，推动A股市场情绪修复。
• 资金面：跨年后资金面季节性宽松，但春节前流动性可能趋紧，需关注央行对冲操作。
• 利率债：收益率呈现分化走势，5Y以内期限上行，其余期限下行。
• 信用债：收益率整体下行，但长久期、弱资质品种出现上行压力，需警惕信用风险。