20251124-世纪证券-TMT行业周报（11月第3周）_国内外大模型厂商加速抢占C端入口_14页_813kb

TMT行业周报总结

市场表现

上周，TMT板块一级行业股票整体下跌，传媒、通信、计算机和电子行业分别下跌-1.25%、-2.51%、-2.74%和-5.89%。涨幅前五的三级子行业包括营销代理（9.60%），跌幅前五的子行业如其他电子Ⅲ（-11.95%）、半导体设备（-7.19%）和半导体材料（-7.08%）。

大模型厂商动态

• 阿里巴巴：于11月17日公测千问APP，基于Qwen3模型，由原通义app和夸克AI整合升级，重点在于生态协同而非性能提升。计划与高德、淘宝等应用深度整合，扩展至用户生活和工作流。
• 谷歌：11月18日发布Gemini 3大模型，登顶性能SOTA，在多模态推理和交互形态上领先，支持读屏、理解、操作等功能。Gemini 3已部署Google搜索及其他应用，加速C端AI化浪潮。
• 其他厂商如OpenAI推出GPT-5.1版本，Meta首席科学家转创业推动AI物理世界理解，百度AI业务收入同比增长超50%，小米投入235亿元研发AI。

英伟达业绩

2025Q3英伟达营收570亿美元，同比增长66%，超出预期，数据中心业务贡献突出。净利润319亿美元。公司预计Q4营收650亿美元，毛利率升至73.6%。业绩缓解AI泡沫疑虑，利好算力产业链如PCB、光模块。

风险提示

报告风险包括AI算力建设不及预期和AI应用不及预期。

关键事件摘要

• AI模型竞争：谷歌Gemini 3领先，微博VibeThinker轻量模型表现优异；小米开源Xiaomi Miloco方案，投资AI推进。
• C端战略：阿里巴巴、谷歌整合生态，抢占入口；百度世界2025发布显示AI云和应用规模。
• 算力建设：英伟达、华为合作，Flex:ai技术优化GPU使用；富士康和OpenAI合作推进硬件制造。政策方面，美国推动AI发展计划。
• 其他进展：AI应用如Target合作、ChatGPT群聊功能开放；中国市场如广东省数字经济规划，AI存储标准推进。