20260223-浙商证券-传媒行业点评报告_大模型发展重视投入效率及商业化落地_C端入口争夺白热化_2页_355kb

大模型发展与C端入口争夺行业点评总结

核心内容

本报告聚焦于2026年大模型行业的发展趋势，特别是大模型在技术范式、商业化落地及C端入口争夺方面的进展。报告指出，当前大模型产业端更加注重推理能力和多模态技术的融合，并强调在应用层实现商业化落地及提高技术投入的ROI回报效率。

主要观点

• 技术范式转变：大模型技术正从“生成”向“推理”演进，同时更加强调原生多模态能力，以提升用户体验和应用范围。
• 商业化落地：大模型的发展重心已从单纯的技术突破转向实际应用场景的商业化落地，以实现更高效的算力价值变现。
• AI Agent能力提升：大模型的Agent能力逐步增强，为更复杂的任务执行和生态协同提供了可能。
• C端入口争夺激烈：春节期间，各大AI应用通过红包活动抢夺用户注意力，推动C端流量入口的竞争加剧。千问、豆包、元宝等模型在DAU（日活跃用户）方面表现突出，其中千问在春节前后的DAU提升显著。

关键信息

千问新模型表现

• 模型名称：千问Qwen3.5-Plus
• 参数规模：总参数为3970亿，激活仅170亿
• 性能提升：部署显存占用降低60%，推理效率大幅提升，最大推理吞吐量可提升至19倍
• API价格：每百万Token低至0.8元
• 生态接入：已接入淘宝闪购、淘宝、支付宝、飞猪、高德、大麦等业务，支持一句话完成外卖、购物、订票等操作

其他模型动态

• 智谱GLM-5模型：2月12日发布，编程与Agent能力达到开源SOTA，接近Claude Opus 4.5水平，同时价格上调30%。
• 豆包：具备先发优势，结合硬件打造软硬协同。
• 腾讯元宝：依托微信社交裂变，DAU已超5000万。

C端流量争夺

• DAU表现：据QuestMobile，2月7日千问DAU达7352万，豆包DAU为7871万；腾讯元宝截至2月18日DAU超5000万。
• 流量变现：AI红包大战从“买量”向“买心智”、“买路径”转变，旨在实现用户留存与流量闭环。

推荐标的

• 阿里巴巴：因其在C端流量入口的布局及千问模型的商业化应用。
• 腾讯控股：凭借微信生态优势，在C端流量争夺中表现突出。
• 建议关注：曹操出行、顺丰同城、大麦娱乐、分众传媒、哔哩哔哩-W，这些企业可能因千问模型的接入而受益。

风险提示

• 技术迭代不及预期
• 安全性与合规风险

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上，当前对大模型行业持积极态度。

分析师信息

• 冯翠婷：执业证书号 S1230525010001，邮箱 fengcuiting@stocke.com.cn
• 徐紫薇：执业证书号 S1230524120005，邮箱 xuziwei@stocke.com.cn
• 研究助理：张瑜晨，邮箱 zhangyuchen@stocke.com.cn

相关报告

• 《2026年关注AIAgent技术演进及商业化进入新拐点》（2026.02.08）

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

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